惠誉上调工行的生存力评级至'bbb'，确认其长期发行人违约评级为'A'；展望稳定（完整评级公告）
Fitch Ratings - Hong Kong/Shanghai - 21 May 2021: 本文章英文原文最初于2021年5月21日发布于：Fitch Upgrades ICBC's VR to 'bbb', Affirms Long-Term IDR at 'A': Outlook Stable
惠誉评级已将中国工商银行股份有限公司（工行）的生存力评级自'bb+'上调至'bbb'。惠誉同时确认工行受政府支持因素驱动的长期外币发行人违约评级为'A'，短期发行人违约评级为'F1+'，展望稳定。
本次上调工行的生存力评级是基于惠誉认为，中资银行经营环境改善显著降低了工行财务状况所面临的经营压力和经营风险，该行内在信用状况展现出更强韧性。
惠誉已将中资银行经营环境评分从‘bb+’（展望稳定）上调至‘bbb-’（展望正面），以反映中国在遏制金融体系的系统性风险和传染风险方面取得的进展以及中国经济在新冠疫情冲击下展现的韧性。中国较高的宏观经济稳定性和政府的财政实力使中国政府有更大的灵活性来提高审慎监管的效力及降低金融系统性风险。
然而，由于较高的杠杆水平，中国金融系统仍然存在潜在风险。惠誉调整后的系统杠杆率在2020年末上升至270%。但同时，惠誉对经营环境的正面展望反映了中国在监管方面的一系列进展应能进一步解决金融系统杠杆水平和信贷结构方面仍然存在的问题，以及提高财务透明度和披露充分度。如果以上进展明显且持续，中资银行经营环境评分将有可能进一步提升。
本次上调经营环境评分亦基于惠誉认为，中国近年来推行的金融改革令中资银行的公司治理和透明度不足的问题有所改善，而该因素会影响惠誉对工行的战略执行、风险偏好及财务状况的评估结果。根据惠誉的评级标准，经营环境评分分属‘bbb’和‘bb’区间的银行财务指标评估因素基准不同，这给工行的财务状况评分带来上调空间。对工行而言，经营环境评分上调表明该行财务表现受系统性风险制约的程度有所缓解。
关键评级驱动因素
发行人违约评级、支持评级以及支持评级底线
工行的长期发行人违约评级与其‘A’的支持评级底线一致，比中国主权信用评级（A+/稳定）低一个子级，因惠誉预计，政府在该行承压时为其及时提供特别支持的可能性极高，这体现为该行'1'的支持评级。工行评级的驱动因素在于，该行由政府持股73%，长期获得政府支持，且具有很高的系统重要性。工行发行人违约评级的展望稳定是基于中国主权信用评级的展望稳定。工行于2013年入选全球系统重要性银行。
惠誉亦预期工行将入选中国即将发布的国内系统重要性银行最终名单（很可能在2021年）。主要是基于，工行在国内市场占据强大地位，其2020年末贷款和存款市场份额分别约为10%和12%。惠誉认为，工行入选国内系统重要性银行名单将进一步明确政府支持该行的意愿。此外，政府可能会在某些时候要求该行向特定行业放贷及/或在银行系统某些环节承压时提供所需的临时流动性——尽管工行的核心职能有别于纯政策性金融机构。惠誉认为，中国实施处置框架不会显著削弱政府向工行等具有很高系统重要性的银行提供支持的意愿。惠誉将在处置框架实施细则公布后更新对政府支持工行意愿的看法。
工行的短期发行人违约评级是两个可选短期发行人违约评级中的较高值，惠誉预计短期内该行获得支持的确定性更强。
生存力评级
工行的生存力评级考虑到，该行在国内市场的领先地位，且其融资、流动性、资本水平和资产质量优于大多数中资银行，平衡了该行与国际同业银行相比较高的风险偏好、以及适中的盈利能力。工行的业务主要受益于领先的零售业务、庞大的网点规模及其与大型国有企业的紧密关系。
中国银行业披露的业绩指标并未充分反映中国金融系统的相互关联性和传染性风险，但惠誉认为，2017年以来监管的收紧防止了系统传染性风险的加剧。工行披露的数据显示，得益于积极处置不良贷款，该行截至2021年一季度末的不良贷款率为1.6%，贷款损失拨备覆盖率为183%。截至2021年一季度末，惠誉计算的工行的贷存比约为75%，流动性覆盖率为114%；核心一级资本充足率为13.3%，在中国银行业属最高水平之一。
评级敏感性
发行人违约评级、支持评级以及支持评级底线
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
若惠誉上调中国主权信用评级且此举表明政府支持工行的能力有所增强且支持该行的意愿未变，则惠誉可能对工行的支持评级底线及其受支持因素驱动的发行人违约评级采取正面评级行动。惠誉不会上调工行的支持评级和短期发行人违约评级，因它们已是最高水平。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
若惠誉认为中央政府及时向工行提供特别支持的意愿或能力减弱，将令工行的发行人违约评级、支持评级以及支持评级底线承压。处置框架得到增强或表明政府支持工行的意愿下降，而惠誉若下调中国主权信用评级，则可能意味着政府支持工行的能力减弱，但惠誉预期短期内不会出现上述两种情况。
惠誉若下调中国主权的短期发行人违约评级及/或工行的长期发行人违约评级，亦将下调该行的短期发行人违约评级。
生存力评级
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
进一步的经营环境评分上调，同时若工行的风险偏好进一步改善且各项财务指标显著且持续提升，可能对该行的生存力评级产生正面影响。财务指标（包括该行披露的下列核心指标的组合）包含以下组合：
- 四年平均经营利润与风险加权资产的比率持续高于3.5%（2017至2020年间的四年平均值为2.2%）；
- 核心一级资本充足率持续升至14.5%及以上（2020年末为13.2%）
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
若工行所处的经营环境趋弱或该行应政府要求扩大政策性贷款的发放范围以致其信用风险显著上升，且该行未相应地提高损失吸收缓冲水平，将可能对该行的生存力评级产生负面影响。若工行的财务指标（包括该行披露的下列核心指标的组合）持续恶化，将可能导致惠誉下调该行的生存力评级：
- 工行披露的四年平均减值贷款率持续上升至3%左右（2017至2020年间的四年平均值为1.5%）——惠誉对该行资产质量的评估还将考虑其他指标（例如关注类贷款和贷款损失准备），并考虑该行披露的财务指标是否（以及在何种程度上）低估了资产质量的恶化；
- 四年平均经营利润与风险加权资产的比率持续低于1.5%；以及
- 核心一级资本充足率降至11.0%，且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。
与其他信用评级相关联的公开评级
工行的发行人违约评级与中国主权信用评级相关联。
环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素
工行的“财务透明度风险”ESG相关度评分项得分为4分。财务透明度风险逐步降低，将为工行的生存力评级上调提供支撑。目前，仍然存在财务透明度和披露充分度方面的结构性问题，且没有充分体现在中国银行业的总体业绩指标中，这影响了惠誉对经营环境的评分。这对工行的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。
工行的“治理结构风险”ESG相关度评分项得分从4分调整为3分。惠誉认为，鉴于近年来监管部门在金融改革和治理标准方面取得的进展，政府或监管部门对工行信用状况产生显著影响的可能性减弱。
除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。
注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。
来源：惠誉评级