蒙牛乳业5年期美元债定价T+125，规模5亿美元，获逾18亿美元订单

中国蒙牛乳业有限公司（China Mengniu Dairy Company Limited，2319.HK，穆迪：Baa1 Stable，标普：BBB+ Stable，“蒙牛乳业”或“发行人”）周四（7月11日）定价Reg S、5年期（2024年7月18日到期）、本金额5亿美元、固定利息3%、高级无抵押债券Mengniu 3 07/18/2024，初始价（IPG）T5 + 160bps区域，最终指导价T5 + 125-130bps WPIR，发行价T5 + 125bps / 99.572。 周四下午，最终指导价发布时，新债的订单超47.5亿美元（包含2.8亿美元承销商订单），预期发行规模为“最高5亿美元”。 债券的最终订单量较峰值水平大幅缩水：超过18亿美元（包含2.75亿美元承销商订单，来自83个账户），投资者地域分布为：亚洲89%、EMEA 11%，投资者类型分布为：基金53%、银行33%、保险公司/主权财富基金8%、私人银行4%、公司投资者2%。 债券由蒙牛乳业直接发行，预期评级BBB+（标普），募集资金用于再融资部分存量债务。 中银国际（B&D）、花旗、汇丰、渣打银行担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，星展银行、法兴银行、中银香港担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券7月18日交割，将在港交所上市，适用英国法，最小面值/增量为US$200k/US$1k。 债券包含Change of Control Put（101%）。 稍早前，2019年7月1日，蒙牛乳业宣布拟以现金40.1亿元出售其所持君乐宝的51%股份。蒙牛乳业还将获得君乐宝的5.68亿元特别股息，意味着此次交易将给蒙牛乳业带来合计45.8亿元的现金收入。 “蒙牛乳业将从拟出售君乐宝股权的交易中获得人民币45.8亿元的现金收入，加上剥离君乐宝的债务，因此其信用指标将得到改善。2019年底，蒙牛乳业的现金及现金等价物（包括短期投资）或将增至240-250亿元。我们预计2019年蒙牛乳业的并表杠杆率将自2018年的1.0倍改善至约为0.1倍。这使得蒙牛乳业在当前评级下拥有更大的财务缓冲空间进行潜在收购。”标普表示。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。