标普：中国信达能够应对行业压力

香港，2023年1月30日—标普全球评级今日表示，中国信达资产管理股份有限公司（中国信达）未来两年能够应对盈利压力和新政策举措。中国信达最近发布的盈利警告反映了中国四大国有资产管理公司持续面临经营挑战。 中国信达（BBB+/稳定/A-2）的资产质量在未来两年可能会面临压力，特别是重组类不良资产。这是因为经济复苏乏力和房地产行业显著下行已削弱具贷款性质资产的信用质量。如果该公司保持其拨备覆盖率水平，则资产质量压力可能令其信贷成本持续高企。 此外，中国信达或将参与更多的房地产项目。该公司还可能承担政策性职能，助力房地产业复苏。中国人民银行最近宣布拟设立全国性资产管理公司专项再贷款，作为支持优质房企的最新政策举措之一。 我们认为，中国信达将选择性地参与房地产项目并可能会侧重于商业化属性较强的项目。这些投资可能无法很快产生显著的利润贡献。我们仍预期中国房地产行业的复苏将呈“L”型。。 中国信达的非银行业务板块的财务杠杆率到2024年年末应能保持在6.5倍以下。我们估算该公司截至2022年年末的杠杆率约为5倍。我们认为，中国信达在2023至2024年保持适度的增长偏好和盈利能力改善可能会为其财务杠杆率提供一定的缓冲空间。 中国信达的子公司信达证券股份有限公司近期完成上市共募集资金净额26亿元。这可能为集团并表层面增加资本缓冲空间。 即便如此，长期的盈利压力和激进的资产负债表增长则可能会削弱中国信达的评级缓冲空间。 2023年1月19日，中国信达发布盈利警告，预期集团截至2022年12月31日止年度归属于公司股东净利润较2021年同期下降约40%至50%。该业绩略低于我们的预期，我们的预期已将房地产行业压力考虑在内。利润下降的主要原因是资本市场波动导致的资产未实现损失，宏观经济承压背景下部分信贷类资产的收入下降和信用拨备成本增加。 我们预计中国信达（香港）控股有限公司（信达香港）将保持中国信达核心子公司的地位。因此，信达香港的评级和展望将随着中国信达同步变动。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级