惠誉：政策不确定性影响中国疲弱的基础材料行业前景判断

Fitch Ratings-Hong Kong-11 November 2022: 本文章英文原文最初于2022年11月7日发布于： Outlook on China’s Weakened Basic Materials Sector Clouded by Policy Swings 惠誉评级预期，季节性建筑活动增加，强劲的基础设施投资和政策支持下的稳定汽车需求将推动中国的基础材料需求2022年第四季度实现环比增长。但是，基础材料需求的同比下降不可避免。不过，防疫管控措施和房企融资相关的潜在政策变动可能会改变惠誉当前的预期。 2022年第三季度基础材料需求仍较疲弱，这与惠誉的预期一致。由于季节性需求下降，7月和8月延续疲态。但是，稳健的制造业投资和基础设施活动增加抵消了房地产投资减少带来的影响，推动9月基础材料需求复苏。但与此同时，长期的防疫管控措施持续令需求承压。 2022年第三季度大宗商品价格下降，但不同行业的利润率趋势分化。疲弱的市场和较低的原材料价格推动钢材均价大幅降至接近疫前水平。随着铁矿石和焦煤价格回调，钢铁企业的利润率自2022年第二季度末的亏损状态恢复至盈亏平衡水平。 尽管水泥持续减产，但受季节性需求减少和疲弱的基本面影响，7-8月水泥均价仍有所下降。水泥均价于9月复苏，但仍远低于去年同期的水平。采暖季即将来临及下游行业煤炭需求恢复导致煤炭价格走强（尤其是9月），这致使水泥生产商的利润率下降。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级