宏华集团连降两级至CCC：惠誉

8月26日，石油勘探设备制造商宏华集团有限公司（Honghua Group Limited，196.HK，“宏华集团”）的B-长期发行人违约评级和高级无抵押债务评级遭惠誉进一步下调至CCC。 此次下调的关键驱动因素如下： 上半年业绩疲软：宏华集团的2016年上半年营收较去年同期大幅下跌42%至13亿人民币，EBITDA则录得负数；公司的运营规模下降，净债务较2015年维持不变，为31亿人民币，不得不依靠现有债务展期来维持流动性。 来源：宏华集团港交所公告 不利的经营环境：低油价使客户（油气公司）不愿扩大生产，而倾向于保存资金，导致宏华集团的订单和利润率双双下降。 流动性压力暂缓：惠誉认为，未来6-12个月，宏华集团的流动性不会出现大的问题。目前，公司一年内到期的债务总计23亿人民币，而公司的在手现金为13亿人民币，加上114亿人民币的未用银行信贷额度（banking facilities）足够覆盖短期债务。 债务偿还存在不确定性：宏华集团有一笔2亿美元境外债券HONHUA 7.45 09/25/19，到期日为2019年9月25日，目前价格在56.803（bid），对应的收益率高达29.922%，如果不利的经营状况持续，很难想像，公司能在这笔债券到期之前产生足够的自由现金流（FCF）用来偿债，届时，这笔债券的再融资将面临挑战。 宏华集团总部位于成都，2008年在港交所上市，专业从事石油钻机、海洋工程及石油能源勘探开发装备的研究、设计、制造、总装成套的大型设备制造及钻井工程服务。