标普：腾讯控股有望稳住增长势头

香港，2023年3月24日—标普全球评级今日表示，腾讯控股有限公司（腾讯控股）2023年有望稳住增长势头。广告和线上游戏支出复苏，金融科技监管稳定，以及微信视频号业务发力将共同支撑该公司今年的收入保持15%左右的增长，同时息税及折旧摊销前利润（EBITDA）利润率将基本保持稳定。 随着公司基本面的改善，腾讯控股（A+/稳定/--）或将增加用于业绩增长和股东回报的支出。该公司2022财年第四季度财报符合我们的预期，投资支出规模降低抵消了经营性现金流减少的影响。 尽管中国最近宣布设立新的国家金融监管部门以及国家数据监管部门，但我们认为，腾讯控股提出探索在消费贷款、在线保险和理财产品等第三方服务领域新机会的意愿，说明了良好的监管环境。 腾讯控股国内线上游戏业务的复苏可能会更显温和。这是因为最近获批的游戏版号要想成为国内热门线上游戏仍需时日。此外，我们注意到部分消费品类的支出较弱，尤其是在高端的消费。 腾讯控股可能会增加分红、投资和部分营业费用的支出，这是为了抓住未来的机遇。其中包括开发基础模型，也被称为生成式人工智能，这正是OpenAI旗下ChatGPT背后的技术。 尽管EBITDA和现金流可能会增加，但由于支出规模扩大，所以该中国互联网公司的杠杆率或将保持不变。我们预计其2023年债务对EBITDA的比率约为0.8倍，2022年为0.85倍。我们可能会上调该公司的现金流和杠杆率预期，尤其是涉及到国内线上游戏业务。目前我们预计，该公司2023年国内线上游戏业务收入将增长3%，2022年该业务收入下滑4%。腾讯控股已明确表示在春节期间旗下部分游戏表现强劲。 相关研究 - Tencent's Strategy Shift Should Start To Pay Off, Nov. 18, 2022 - 腾讯控股削减成本的举措使其步入正轨；2022年8月18日 - Tencent Holdings Ltd., June 14, 2022 - 腾讯控股或将冲破黑暗，迎接黎明；2022年5月20日 - 腾讯控股难见曙光；2022年3月24日 - 腾讯控股面临中国互联网企业增长放缓的新局面；2021年11月12日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级