更新2：中国银行定价全球首单“可持续发展再挂钩债券”

* 补充了book stats。 中国银行伦敦分行周三（10月27日）定价Reg S、3年期、3亿美元、高级无抵押、可持续发展再挂钩债券 (Sustainability Re-Linked Bonds, 简称SRLB) BOC 1 11/02/2024，初始价T3+75bps区域，最终指导价T3+32bps (the number)，发行价T3+32bps / 99.753 / 1.084%。 【创新】 中国银行本次发行的可持续发展再挂钩债券是全球范围内首创。 此前，建设银行香港分行在2021年4月发行过“可持续发展挂钩债券”（Sustainability Linked Bonds, 简称SLB），此外，港资地产商新世界发展、瑞安房地产也发行过美元计价SLB。 与常规SLB、常规ESG主题债券或是可持续发展挂钩贷款相比，SRLB的主要优势包括： - SRLB为可持续发展挂钩贷款（Sustainability-Linked Loan，简称SLL）市场引入更广泛的投资者基础，连接全球债券市场和贷款市场的金融资源，向SLL市场提供债券资金，促进SLL市场发展； - SRLB并非与单个发行人或项目的KPI相挂钩，而是与底层SLL资产组合中各类借款人的一揽子ESG KPI相挂钩，为投资者提供了多样化的选择； - 除绿色、社会责任和可持续发展债券等之外，SRLB进一步完善了可持续发展类债券的产品线，允许债券投资者深度参与SLL市场的发展，包括: 一是该类债券的募集资金用于合格SLL的融资与/或再融资，二是该类债券的票息调整与其底层SLL的ESG指标表现所挂钩的SLL利率调整相对应； - SRLB的发展将帮助包括从绿色行业到传统行业等在内的各类借款人实现其多样化的ESG目标，助力社会向净零目标转型； - SRLB与发行人高级无担保债券享有相同的发行评级，因此，SRLB投资者将受益于发行人的评级情况，实现与底层SLL相关借款人信用情况的隔离。 根据中国银行的《可持续发展再挂钩债券管理声明》，可持续发展再挂钩债券发行遵循《管理声明》定义的再挂钩机制，参考国际资本市场协会（ICMA）相关原则的四大支柱，参考《可持续挂钩贷款原则2021》的五大支柱。 本次发行涉及的“合资格可持续发展挂钩贷款组合”共计约5.46亿美元，借款人分布在美国、英国、中国香港、新加坡等地。 Dealogic数据显示，全球SLL的发行规模自2017年的约26亿美元增长至2021年初至今的约4,001亿美元，年复合增长率为252%。 【票息调整】 拟发行SRLB的票息将由两部分组成，固定的基础票息率1%、加上潜在的票息调整（仅适用于存续期第2年和第3年）。潜在的票息调整将与底层可持续发展挂钩贷款组合（SLL Portfolio）的ESG相关margin调整挂钩：发行后第二年起，可根据情况按年上浮/下调最多5bps（即+/-5bps范围内调整，非累积）。 也就是说，这笔美元债券存续期第二年和第三年的票面利率将在0.95% ~ 1.05%范围内。 值得注意的是，不同于常规SLB常见的“票息上浮”惩罚机制，中国银行新SRLB的票息调整是双向的，既可以因ESG表现不佳而上浮（对投资人有利）、也可以因ESG表现提升而下降（对发行人有利）。 周三晚间，最终指导价宣布时，新债的订单超7亿美元（含5.4亿美元承销商订单），预期发行规模为“美元基准规模”。据称，最终峰值订单超过8.7亿美元，实现近3倍覆盖。考虑到此类别为全新债券品种、市场接受认可需要时间，且票面利率双向浮动，簿记动能尚可。 最终订单量未公布。投资者地域分布为：亚太地区79%、EMEA 21%，投资者类型分布为：银行96%、基金/保险公司4%。 周四，新债的二级交易活跃，截至周四下午，报 T2+69/68 (发行价T2+62)。 中国银行（包含中国银行/中银香港/中国银行伦敦分行/中银国际）、花旗、东方汇理银行、汇丰（B&D）担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，西太平洋银行、中信里昂证券、Emirates NBD Capital、大华银行、SMBC Nikko、民银资本、浦发银行香港分行、瑞典北欧斯安银行、NatWest Markets、澳洲联邦银行、中国光大银行香港分行、农银国际、渣打银行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 条款概要如下： 发行人: 中国银行股份有限公司伦敦分行（Bank of China Limited, London Branch） 发行人评级: A1 stable / A stable / A stable（穆迪/标普/惠誉） 预期发行评级: A1 / A（穆迪/惠誉） 发行类型: 高级无抵押、可持续发展再挂钩债券（Sustainability Re-Linked Notes），符合中国银行的《可持续发展再挂钩债券管理声明》 格式: Reg S，根据中国银行的400亿美元中期票据计划提取 发行规模: 3亿美元 期限: 3年 票息类型: 固定的基础票息率（base coupon rate），加上潜在的票息调整（coupon adjustment，仅适用于存续期第2年和第3年）。票息调整将与底层可持续发展挂钩贷款组合（Sustainability-Linked Loan Portfolio, "SLL Portfolio"）的ESG相关margin调整挂钩。 票息调整范围（Cap/Floor）: 按年+/-5bps范围内调整，非累积 票面利率: 1.000% SA 30/360 发行利差: T3+32bps 发行价格/收益率: 99.753 / 1.084% 基准美国国债: T 0 ⅝ 10/15/24 基准美国国债价格/收益率: 99-19 / 0.764% 对冲美国国债: T 0 ¼ 09/30/23 对冲美国国债价格/收益率: 99-19+ / 0.454% 定价日: 2021年10月27日 交割日: 2021年11月2日 到期日: 2024年11月2日 募集资金用途: 为合资格可持续发展挂钩贷款组合融资及/或再融资，详见中国银行《可持续发展再挂钩债券管理声明》 独立认证：安永（发行前认证报告） 上市: 伦敦证交所 清算系统: Euroclear/Clearstream 最小面值/增量: USD200,000 x USD1,000 适用法律: 英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人 & 联席账簿管理人: 中国银行（包含中国银行/中银香港/中国银行伦敦分行/中银国际）、花旗、东方汇理银行、汇丰 联席牵头经办人 & 联席账簿管理人: 西太平洋银行、中信里昂证券、Emirates NBD Capital、大华银行、SMBC Nikko、民银资本、浦发银行香港分行、瑞典北欧斯安银行、NatWest Markets、澳洲联邦银行、中国光大银行香港分行、农银国际、渣打银行 B&D: 汇丰 ISIN: XS2400956020 TOE: 21:15 香港时间 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。