8月13日二级市场回顾：高收益板块继续走强，虽然恒大继续走软；禹洲美元债显著走强（受业绩提振），新东方美元债大涨（因潜在101% Put）

【指数表现】 【二级市场评论】 【投资级】 本周五，中资美元债投资级板块安静，China IG收盘利差不变 - 收窄1bps，新东方美元债大涨。 新东方美元债 NewOriental 2.125 07/02/2025 今日大涨，标高 5.1pt 到 90.25/91。消息层面，这笔美元债的部分持有人及其法律顾问年利达认为，近期发布的监管新规触发了美元债券契约下的触发事件，投资者有权选择按本金额的101%向发行人回售债券（Put）。债券的募集说明书显示，如果中国法律法规的任何变化或修订导致新东方集团整体被法律禁止经营其大部分业务运营，且新东方无法继续从集团开展的业务运营中获得大部分的经济利益，则发生“触发事件”，进而导致美元债券持有人有权回售。数据显示，截至2021年2月底，新东方的现金余额约为15.7亿美元、定期存款约为11.5亿美元、具流动性的短期投资约为33亿美元，且未来两年没有到期债务，显然足以覆盖潜在回售。 TMT方面，腾讯/阿里巴巴曲线利差不变，百度收窄2bps，微博/小米收窄2bps，鸿海精密/台积电收窄1 - 2bps，宁德时代10年期收窄2bps、顺丰控股10年期收窄2bps、瑞声科技10年期收窄3bps。 投资级地产方面，10年期左右的中国海外/万科/龙湖/越秀地产/远洋集团利差收窄2bps。 SOE方面，10年期国网/中石化/中海油/华能/上港/中信股份/中旅收窄2bps，超长端的中石化/中海油则拓宽2bps；中国化工收窄2 - 5bps。 蒙牛乳业10年期收窄2bps。 中国华融今日不变 - 下跌50c。 港资名字今天收窄2bps。 新债方面，绍兴城投5年期新债（规模7亿美元、最终订单超40亿美元、含28.2亿美元承销商订单）首日收跌10c。 【高收益房地产】 高收益地产板块周五走势与周四类似：恒大继续走软，全日跌2 - 4pt以上；但其他HY名字依然走强，全日不变 - 收高75c。 恒大美元债早盘大体稳定，午后下跌1 - 4pt，全日而言，中国恒大收跌2 - 3pt、天基控股收跌3.5 - 4.5pt。消息层面，8月13日，消息称中国恒大集团正接洽德勤和金杜进行尽职调查，但据悉这些潜在委聘不一定与潜在重组有关。此外，界面新闻13日报道，近期光大银行已重新向恒大开放了开发贷业务。 禹洲集团昨日公布了1H21业绩，显示1H21合约销售额同比增长23%至人民币527.1亿元，而收入从1H20的人民币20.2亿元增至1H21的人民币120.1亿元。此外，禹洲集团管理层在业绩发布后的投资者电话会上表示，为防止在收入确认方面再次出现意外，公司管理层与安永将每两个月会面一次，并定期审查项目投资和交付情况。管理层还表示，截至2021年6月底，禹洲集团的利率覆盖比率 (ICR) 为1.61倍，显著超过1.25倍的门槛，使公司能够提取银行债权人持有的部分现金；2021年全年，公司需要满足的ICR比率约为2倍。此外，公司表示计划回购更多的离岸债券，还将回购境内债券。禹洲集团目前有3亿美元离岸债券发行额度，将于2021年底到期。受此提振，禹洲曲线早盘走高1 - 4pt，此后有所回落；全日而言，曲线收高50c - 2pt。除业绩因素，禹洲集团近期的公开市场回购操作也提供了支撑。 佳兆业早盘涨25c - 2pt不等，收盘涨25c - 1.5pt不等；融创早盘涨25c，收涨25c - 50c；富力长端收高50c；中梁控股收高50c - 1pt。 雅居乐/龙光/时代中国/中骏/旭辉/新城/宝龙/弘阳/合景泰富/融信/正荣地产/奥园周五收高25c - 75c；大连万达收高25c；碧桂园曲线不变 - 收高37.5c。 世茂早盘上涨25c - 50c，全日大体收平。消息层面，“19世茂04”今日又发生一笔82.5元成交。 蓝光发展3笔存量债今天不变。消息层面，13亿人民币境内债券“16蓝光MTN003”发生实质性违约。 有媒体报道称华夏幸福风险化解方案遇阻，主要是在华夏幸福南方总部业务的处置和归属问题上各方意见不一。 祥生控股集团2年期新债（规模2亿美元、峰值订单仅4.25亿美元）二级流动性不佳，报 indic 99/99.75 (发行价99.139)。 【其他版块】 云南能投永续债 YNEnergy 4.5 Perp 标高 9.4pt 到 90.60/91.20。 苏宁电器集团6亿美元债券 SuningAG 7.5 09/11/2021 今日报28.97/30.27 (-60c)。有消息称，这笔美元债券的受托人纽约梅隆银行伦敦分行已于8月6日向公司发出通知，要求提供美元债券交叉违约和控制权变动触发事件的信息，根据条款，公司需要在14天内做出回应。 受托人认为，基于建银亚洲8月2日向香港高等法院提交的2.57亿美元逾期加速债务及利息的申索，该金额已超过5000万美元的交叉违约触发门槛；同时，由于苏宁电器集团出售了苏宁易购的持股，受托人要求公司澄清，这是否触发美元债券项下的控制权变动。不过，受托人表示，按照惯例，除非得到持份至少25%的债券持有人的指示，否则其不打算采取进一步行动。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。