健合H&H国际控股5NC2美元债定价5.625%，规模3亿美元，获逾9倍认购

健合（H&H）国际控股有限公司（Health and Happiness (H&H) International Holdings Limited，01112.HK，Ba2 Positive (穆迪) / BB+ Stable (标普)，简称“健合”或“发行人”或“公司”）周四（10月17日）定价Reg S、5年期NC2（2024年10月24日到期）、本金额3亿美元、固定利息5.625%（半年付息一次）、有抵押（second-ranking basis）、高级债券Biostime 5.625 10/24/2024，初始价6.125%区域，最终指导价5.625% (the number)，发行价5.625% / 本金额的100%。 周四下午，最终指导价发布时，新债的订单超30亿美元。 尽管发行价较初始价大幅缩窄50基点，新债的最终订单量依然超过28亿美元（9.3倍认购，来自158个账户），投资者地域分布为：亚洲92%、EMEA 8%，投资者类型分布为：基金89%、私人银行10%、银行1%。 【曲折的再融资之路】 本次大受欢迎的新发行与健合2018年9月取消的美元债交换要约形成鲜明对比。当时，公司在最后阶段宣布终止美元债交换要约及额外新票据（new money）发行，交换标的是Biostime 7.25 06/21/2021 (ISIN 144A / Reg S: US090688AA08 / USG11259AB79，以下简称“2021年美元债”），要约终止时已有约1.77亿美元的2021年美元债有效提交；而当时根据交换要约拟发行的新票据（Reg S/144A，5年期NC2，高级有抵押）预期规模为“最高4亿美元”（交换要约新票据 + 额外新票据）、最低年利率为每年6.5%（高盛担任额外新票据的独家账簿管理人）。 2018年9月的再融资尝试（交换要约）失败后，针对这笔6亿美元的可赎回债券，公司先后行使赎回选择权（Issuer Call Option），于2018年10月赎回1.25亿美元（@ 103.625%）、于2019年8月赎回5000万美元（@ 101.8125%），2021年美元债的本金额因此由6亿美元降至4.25亿美元。 本次发行的2024年到期新债同样用于再融资：募集资金净额（约2.95亿美元）将用于部分赎回2021年美元债（当前规模4.25亿美元）。 除此之外，健合还计划通过贷款募集资金来偿还2021年美元债：据公司稍早前披露，于2019年9月30日，公司就提供包销本金总额相当于6.75亿美元的美元增量定期融资及循环融资签立授权及银团函件，如公司选择进行该笔融资，融资所得款项将用作现有融资的预付款、赎回当时尚未偿还的现有债券以及集团的一般企业用途及营运资金需求，高盛、汇丰、摩根大通担任这笔美元贷款的牵头行及账簿管理人。 高盛（B&D）、汇丰、摩根大通同样牵头安排了本次美元债券的发行，担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人；此外，荷兰合作银行（Rabobank）、招银国际、浦发银行新加坡分行担任美元债券发行的联席牵头经办人及联席账簿管理人。 新债由健合直接发行，附属公司担保人提供担保（subordinated basis）。附属公司担保人包括：Biostime Healthy (BVI) Limited、Biostime Healthy (Cayman) Limited、Biostime Healthy II (BVI) Limited、合生元健康香港有限公司、健合香港有限公司、Biostime Healthy Australia Pty Ltd、Biostime Healthy Australia Holdings Pty Ltd、Biostime Healthy Australia Investment Pty Ltd、斯维仕（中国）有限公司、Swisse Wellness Group Pty Ltd、SWG Holdco Pty Ltd 及 Swisse Wellness Pty Ltd.。 新债的预期评级是Ba3 / BB（穆迪/标普）。“拟发行高级票据的高级无抵押债务评级较健合的公司家族评级低一个子级，原因是该债券的受偿地位从属于高级有抵押贷款。”穆迪表示。 新债也包含发行人赎回选择权：2021年10月24日或之后，发行人有权选择按本金额的102.8125%（另加应计利息）赎回全部或任何部分票据；2022年10月24日或之后，赎回价为本金额的101.40625%（另加应计利息）；2023年10月24日或之后，赎回价为本金额的100%。 债券10月24日（T+5）交割，将在港交所上市，适用纽约法，最小面值/增量为USD 200,000 x USD 1,000。 健合（H&H）国际控股有限公司（前称“合生元国际控股有限公司”）是国内领先的婴儿配方奶粉供应商及澳大利亚领先的维生素及草本和矿物补充剂（VHMS）供应商。公司全资持有澳大利亚VHMS供应商Swisse Wellness Group Pty Ltd（也是新债的附属公司担保人之一）。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。