标普：长实集团拥有收购英国租赁资产的财务缓冲空间

香港（标普全球评级）2023年5月15日——长江实业集团有限公司（CK Asset Holdings Ltd.，“长实集团”）有足够的财务缓冲空间来竞购英国上市的社会性住房REIT Civitas Social Housing PLC。 标普认为，该REIT符合长实集团寻求收购的资产类型，即能够提供稳定的经常性现金流的资产。如果成功，此次收购将推高长实集团的债务杠杆率，但杠杆率应仍远低于标普的评级下调触发门槛。 约48亿港元（4.85亿英镑）的总对价和 Civitas Social Housing (CSH) 的32亿港元（3.26亿英镑）净债务可能推高长实集团（A/稳定/--）的债务杠杆。如果交易成功，该公司2023年的“债务/EBITDA比率”可能会从标普基础预测的2.0 - 2.3倍增加到2.3 - 2.5倍。 但标普估计杠杆率将轻松低于标普3.5倍的评级下调触发门槛。长实集团2022年的资产处置帮助其建立了充足的财务缓冲。该公司利用部分销售收入和经营现金流将当年的“调整后债务”减少了60%。 标普估计CSH可从其英国物业中生成约5000万英镑的租金收入。截至2022年9月底，CSH的投资组合已完全出租，加权平均租期为21.9年。从收购后的2024年起，该REIT可能占到长实集团调整后EBITDA总额的2% - 3%。2022年，长实集团现有投资物业、基础设施和公用事业资产组合带来的经常性收入构成其“调整后EBITDA”的28%。 CSH的租金收入也有望增强长实集团的现金流入。这将部分缓解长实集团房地产开发业务的波动性。标普估计，由于计划交付的项目减少，该部门的收入在2023年可能下降。 该拟议交易有待股东同意并获得英国监管机构的批准。 本报告不构成评级行动。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Bulletin: CK Asset Has Headroom For U.K. Rental Asset (May 15, 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。