标普：平衡政策支持和审慎风险标准是建设银行的关键

香港，2022年9月1日—标普全球评级8月31日表示，尽管存在重大经济不利因素，中国建设银行股份有限公司（建设银行）应将保持一贯的盈利表现和具有韧性的风险状况。这些因素支撑着该行的评级（A/稳定/A-1）。 我们认为，未来12个月建设银行最大的考验将是能否在维持审慎的风险标准同时肩负更大的政策责任之间寻求平衡。 作为中国最大的个人住房贷款银行（贷款规模6.5万亿元人民币），建设银行是参与各种政策措施以稳定中国楼市的主要银行，包括参与出险开发商的重组项目、设立纾困基金以支持停工的住房项目、以及为信誉优的开发商提供流动性支持。作为疫情期间贷款宽限政策的一部分，该行可能还会面临贷款人要求延期还款的压力。 我们认为建设银行支持政府政策目标的政治影响可能削弱其独立决策能力，并带来额外风险。另一方面，鉴于该行在基建融资市场的领先地位，政府为提振经济而进行的大量基建支出将成为建设银行日益重要的增长驱动。截至2022年6月30日，基础设施行业贷款达5.5万亿元，比2021年底增长8%。 在2022年上半年，建设银行的贷款同比增速为较高的12.6%，相比下经营性收入和净利润同比增速放缓，分别为2.48%和4.95%。对比2021年上半年盈利增速有明显趋缓，反映该行面临着充满挑战的运营环境，包括疫情封控期延长、楼市影响和消费者信心弱化。 建设银行以个人住房贷款为主的零售业务持续疲软，较年末增长2.5%。相比之下，同期公司贷款增长10.5%，尤其是基建、普惠金融、制造与科技。在政府连续降息的基础上，叠加贷款结构稳步转向利润率较低的公司贷款和中小企业贷款，使得贷款收益率继续呈下降趋势。然而央行的融资成本下降以及该行优化存款结构，缓解了上述影响。因此，净息差弱化的趋势放缓，报表净息差为2.09%，相比2021年底下降4个基点。 我们预计建设银行的风险状况能够承受中国楼市恶化和经济增长乏力的局面。近期断供潮对该行个人住房贷款的影响有限。2022年6月30日个人住房贷款不良率为0.25%（2021年底为0.2%），反映了这一点。然而，楼市信心弱化导致建设银行在2022年的首六个月个人住房贷款增速大幅放缓，仅增长1.45%。2022年6月底个人住房贷占总贷款的31.8%，而2021年底为34%。随着开发商贷款的不良率上升至2.98%，该行进一步缩小房地产贷款敞口在总贷款的占比至3.75%，低于2021年底的3.89%。虽然我们预计建设银行的房地产相关敞口将恶化，但由于敞口较小，整体资产质量所受冲击应将可控。截至2022年6月30日，建设银行充足的不良贷款拨备覆盖率为244%，可以进一步地给该行构成支撑。 2022年上半年，建设银行普惠金融板块再次强劲增长14.3%至2.14万亿元，在大型银行同业中其敞口仍然最大。该板块虽保持良好的资产质量，我们认为小规模企业借贷人最容易受到疫情封控、大宗商品价格持续通胀、以及经济活动放缓的影响。我们预计未来24个月该板块将推动该行较高的贷款减值和核销。 2022年6月30日，建设银行的一级资本率和资本充足率分别大致稳定在13.93%和17.95%，我们预计未来24个月前述比率将与我们预期的一致。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级