青海投资集团降级至'B+'，因不可持续的资本结构；维持负面观察：标普

9月6日，标普将青海省投资集团有限公司（Qinghai Provincial Investment Group Co. Ltd.，“青海投资集团”）的长期发行人信用评级由'BB-'下调至'B+'，同时，将青海投资集团现有高级无抵押票据的长期发行评级由'BB-'下调至'B+'。所有评级维持负面观察（CreditWatch with negative implications）。标普是在2018年6月21日将上述评级列入负面观察的。 标普认为，青海投资集团的资本结构从长期来看是不可持续的。标普预计，该公司将继续依赖有利的市场条件和政府支持来偿还债务。 尽管青海投资集团有望获得足够的财务资源来偿还其2018年9月到期的3亿美元票据（QHInv 6.3 09/26/18），但是，对于2018年12月到期的票据（3亿美元的QHAviation 6 12/11/18），公司仍然缺少可信的偿还计划。 标普预测，未来12 - 24个月内，鉴于铝生产成本高、营业利润薄，青海投资集团的debt-to-EBITDA ratio将保持在25.0x以上。截至2018年6月30日，青海投资集团的短期债务总额为192亿人民币，约占公司债务总额的45%。标普认为，至少在未来1 - 2年，短期债务将继续占到青海投资集团债务组成的很大一部分。 另一方面，青海投资集团的流动性来源有限。截至6月底，青海投资集团仅有大约15亿人民币的非受限现金。由于生产成本较高，标普还预计，该公司的核心铝业务将仅能产生最低限度的FFO（minimal funds from operations）。 “我们仍然认为，青海省政府很可能（high likelihood）会向青海投资集团提供额外的支持（在后者陷入财务困境时）。”标普表示。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。