标普：美团进行成本控制将助其现金流稳步回升

香港，2022年11月29日—标普全球评级今日表示，美团专注于成本控制将带动其息税及折旧摊销前利润（EBITDA）和现金流稳步回升。该公司主营外卖和其他消费者服务业务。财报显示其2022年第三季度调整后EBITDA环比增长26%，显著好于我们预期的下降。增长缘于美团减少了用户补贴和新业务支出。 未来几个季度，在业务增长同时，提高盈利能力或仍将是美团的首要任务之一。这与宏观经济低迷时期大部分互联网公司的做法一致。实现收入增长充满挑战。中国国内疫情相关的干扰、宏观经济下行压力以及反垄断法规收紧都不利于其大幅增加获客支出和新增投资。 我们将美团2022年的调整后EBITDA的预测值上调近一倍至90亿元人民币，将2023年的预测值从113亿元上调至140亿元。预测值上调反映该公司三季度强劲的业绩表现以及持续的成本控制。社区团购业务的亏损收窄速度也快于我们预期。我们新的基准情景预测为美团2023年的自由经营性现金流达到逾70亿元，高于此前预计的32亿元。 腾讯控股有限公司（腾讯控股）退出大股东行列对美团（BBB-/负面/--）的信用影响中性。我们将腾讯控股视为财务投资者，因此对美团的评级并未建立在来自腾讯控股的任何集团支持之上。除此之外，我们认为美团和腾讯控股将继续保持现有的战略业务合作，包括腾讯控股通过小程序提供流量支持和支付业务。 如果在未来一到两个季度里，美团的盈利能力和现金流持续复苏，且我们评估两个指标将保持在健康水平，我们可能会将其评级展望调整至稳定。现金流复苏取决于该公司能否采取措施进一步减少新业务亏损，并根据不断变化的疫情防控和经济状况调整投资偏好。 相关研究 - Meituan, Nov. 9, 2022 - 美团的EBITDA和现金流将稳步回升，2022年8月29日 - 投资风险管理及新冠疫情是影响美团表现的关键因素，2022年6月7日 - 美团评级前景取决于能否压缩新业务亏损，2022年3月28日 - 中国互联网企业评级的影响因素，2022年3月1日 - 确认美团“BBB-”评级，但评级缓冲已显著压缩；展望负面，2022年2月22日 - 因经营业绩改善，美团的“BBB-”评级获确认；展望负面，2021年12月1日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级