标普：渝南岸城建展望调整至负面；“BBB”评级获确认
我们认为COVID-19疫情会导致重庆南岸区出让土地所得的财政收入不确定性上升，同时该区的资本支出高企。
2020年4月1日，标普全球评级将渝南岸城建的展望从稳定调整为负面。同时，我们确认渝南岸城建的长期主体信用评级“BBB”，及其优先无抵押美元债券的债项评级“BBB”。
我们预计南岸区的长期增长前景将保持强劲，并将保持极强的流动性。我们持续视渝南岸城建为南岸区政府的重要融资和政策平台。
渝南岸城建的负面展望反映出，我们认为南岸区政府的信用状况短期内有弱化的趋势。
香港，2020年4月1日—标普全球评级今日宣布，调整对重庆市南岸区城市建设发展（集团）有限公司（渝南岸城建）的展望，因我们认为南岸区的税收或将承压，这缘于土地供应的回升存在不确定性，以及COVID-19疫情给财政和经济带来不利影响。
南岸区的资本支出仍然高企。该区政府正在推动多个基础设施项目来支持其长期经济增长，而且我们认为，在当前经济增长减速之际，该区政府不太可能减缓项目进度。其中部分项目包括高铁站建设、高科技园区开发、以及区内棚户区的持续改造。
收入下降加上基础设施大笔支出，可能导致南岸区进一步举债。该区的债务负担已然处于很高水平。我们预计，到2022年南岸区政府以税收支持的债务（包括其自有借款以及区政府关联实体的预算外借款）将达到并表营业收入的逾240%。
即便如此，我们认为南岸区2019年和2020年的预算执行情况将不会出现结构性的恶化。我们预计，随着经济在疫情得到控制后复苏，该区的收入和预算余额将从2020年起走出谷底。
我们仍预计，由于南岸区是重庆的核心区之一，因而该区将从极强流动性以及强力政治支持中受益。同时，我们预计COVID-19疫情的冲击将是暂时的，而且受高科技产业的坚实支撑，南岸区的GDP增速也将继续与全国水平保持一致。
我们认为，渝南岸城建的信用状况将持续受其控股方——南岸区政府的支撑。我们维持评估，即如果渝南岸城建陷入财务困境，其几乎肯定能够得到政府特别支持，不过支持力度会有所减弱。
我们预计渝南岸城建与南岸区政府的关联将逐渐弱化（参见2018年9月12日发布的《中国地方政府与其融资平台的关系发生变化，导致七家地方融资平台评级遭下调》）。我们目前在支持相关的评级打分中加入了六个子级的提升，而2018年9月之前是加入了七个子级的提升。我们对于渝南岸城建与政府关联的看法，是基于中国中央政府推动地方政府与其融资平台进一步分割的举措。这些改革是在降低金融风险以及国有企业去杠杆的总体目标下采取的措施，其中包括取缔地方政府的预算外借款。
渝南岸城建将继续实施多个政府基础设施项目，发挥其在政策和社会方面极其重要的作用。其中部分项目包括重庆市第五人民医院搬迁、渝东高铁和公共停车场的建设、以及棚户区改造。随着南岸区政府将重点从传统制造业或加工业转向高科技制造业和软件工程，渝南岸城建也承建高科技园区的土地开发和基础设施建设，吸引投资和务工人员。
COVID-19疫情期间，南岸区政府安排渝南岸城建为重庆市第五人民医院（位于南岸区内）采购外科口罩、体温计及其它医疗设备。我们认为，此种安排体现了渝南岸城建对南岸区至关重要的社会作用，尤其是在政府需要迅速执行的时候。
渝南岸城建的负面展望主要反映出，我们认为未来24个月内，南岸区政府的预算执行情况面临的风险将上升。我们认为，预算执行情况的恶化可能快于我们预估，导致南岸区的债务负担和流动性进一步承压。土地销售低迷、COVID-19疫情的影响、或者来自更高级别政府的财政支持弱化，都可能造成南岸区的财政收入疲弱，从而引发上述风险。
鉴于中国地方政府融资平台逐渐转型，我们预计未来24个月内，渝南岸城建继续获得政府特别支持的可能性将下降。不过，我们仍然认为渝南岸城建陷入财务困境时几乎肯定能够得到政府支持。
如果我们认为南岸区政府的信用度显著恶化，那么就可能下调渝南岸城建的评级。触发因素包括：
南岸区的预算收入持续下滑，因（1）COVID-19疫情影响，（2）房地产市场放缓，或（3）更高级别政府的支持弱化，导致调整资本支出后的财政负差额持续庞大，以及债务负担显著上升；
南岸区的预算外债务增长显著快于我们预估。
如果我们认为渝南岸城建获得政府特别支持的可能性大幅下降，那么也可能下调其评级。若出现以下一种或多种情况，则可能下调评级：
政策风险进一步升高，可能导致南岸区政府无法及时提供特别支持。
南岸区政府大幅缩减对渝南岸城建的控股权，或放松监管。
南岸区政府对民营企业或国有企业开放渝南岸城建的主要业务，因而使后者在陷入财务困境时获得的政府支持力度下降。
如果南岸区政府的信用度改善，而且政府支持的可能性保持不变，那么我们可能将渝南岸城建的展望调整至稳定。
如果南岸区政府采取措施使得调整资本支出后的财政差额收紧，或者得到更高级别政府的大力支持，从而使其债务水平更为稳定，那么南岸区政府的信用状况可能改善。
注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。
来源：标普全球评级