惠誉：治理薄弱可解释一些投资级公司的违约

惠誉3月23日在一份报告中表示，许多因素可能导致投资级非金融公司违约，但公司治理薄弱可能是造成违约的因素之一，或者在个别情况下是唯一原因。非投机级发行人的违约很罕见，这提高了尽早发现治理框架中的潜在弱点的重要性。高等级发行人的资本重组通常由意想不到的冲击性事件驱动，这些事件会触发迅速而剧烈的评级下调，并且并非特定行业所独有。 该报告研究了2006年以来违约的16家投资级发行人，在发生违约前5年均曾获惠誉授予“BBB-”或以上的评级，涉及行业包括：媒体、公用事业、能源、零售、采矿、电信、工业部门。这些发行人有一半来自新兴市场，这里所有权集中、关键人物风险、激进的企业文化更常见，并可能导致治理缺陷。 经济衰退是惠誉的研究中大多数违约的驱动因素，不过，大约40％的案例中，治理失败是违约的诱因或主要驱动因素。行业结构性下行的典型违约模式，通常与不可持续的资本结构相结合，推动一些投资级发行人的违约。 其他因素包括：财务透明度差、过分冒险，以及缺乏及时的母公司支持、腐败、自然灾害。 注：高亮为编者所加。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Rtgs: Weak Governance Explains Some Investment- Grade Corp. Defaults (23 Mar 2021) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。