惠誉确认工行的评级为'A'；展望负面（完整评级公告）
Fitch Ratings - Hong Kong/Shanghai - 03 Jun 2024: 本文章英文原文最初于2024年6月3日发布于：Fitch Affirms ICBC at ‘A’; Outlook Negative
惠誉评级已确认中国工商银行股份有限公司（工行）的长期外币发行人违约评级为'A'，短期发行人违约评级为'F1+'，政府支持评级为‘a’，生存力评级为‘bbb’，展望负面，与中国（A+/负面）主权信用评级的展望负面一致。
关键评级驱动因素
发行人违约评级受政府支持驱动：本次确认工行的长期发行人违约评级是基于，惠誉评定政府为该行提供支持的可能性‘很高’，这体现在该行的政府支持评级——该评级比中国主权信用评级低一个子级。惠誉的评估主要基于，中国政府持有工行73%的股权，该行长期获得政府支持，且具有很高的系统重要性。
入选国内系统重要性银行名单：工行于2021年被监管机构认定为国内系统重要性银行，位列第四组别。工行在国内拥有强大的市场地位，2023年末该行的贷款和存款市场份额分别约为11%和12%。
短期发行人违约评级反映政府支持：工行的短期发行人违约评级是其长期发行人违约评级对应的两种评级得分中的较高者，反映出惠誉预期短期内该行获得政府支持的可能性更高。
经营环境展望稳定，尽管增速放缓：鉴于房地产行业持续疲软和家庭部门消费低迷——尽管财政刺激将在一定程度上对此加以缓解，惠誉预测，2024年、2025年中国GDP增速将从2023年的5.2%放缓至4.5%。这将制约银行业的业绩，但惠誉预期，政府不会推出大规模信贷刺激，且已经落实的银行业监管改革不会出现实质性逆转。这些监管改革举措在过去几年已经提高了银行业透明度并削减了影子银行规模。
中资银行的经营环境评分为‘bbb-’/稳定，高于‘bb’评级类别的隐含评分，因为惠誉认为中国稳固的外部融资条件和庞大且多元化的经济（反映在中国的主权信用评级中）比隐含评分更有助于提升金融与宏观经济的稳定性。
领先的业务实力：工行的国内业务优势主要受益于领先的零售业务及其与大型国有企业的紧密关系。但是，工行‘bbb+’的业务状况评分低于‘a’类别隐含评分，原因是以上优势因管理与治理方面的制约而抵消。频繁的管理层轮换和监管政策导向在中国较为常见。
信贷策略较为审慎：工行‘bbb’的风险状况评分反映了其较为审慎的信贷策略。作为国内最大的银行，工行具有庞大的业务网络与经营实力。
稳定的资产质量：鉴于工行对房地产开发贷款的直接敞口有限（截至2023年末占贷款总额的3%）且不良贷款持续得到处置，惠誉预期，工行披露的资产质量指标将保持稳定。该行减值贷款率一直保持稳定，约为1.4%；其披露的房地产开发贷款的不良贷款率从截至2022年末的6.1%降至2023年的5.4%。总体拨备覆盖率从209%上升至214%，与国有银行均值相近。
盈利能力强于多数同业：鉴于工行领先的市场地位和强大的存款业务，惠誉预期该行的盈利能力将持续优于大部分国有银行。2023年工行披露的经营利润与风险加权资产比率为1.7%，高于国有银行均值，且惠誉预期，未来一至两年该比率将大致保持稳定。
资本水平高于同业：未来两年工行的核心一级资本充足率或将保持相对稳定，并高于国有银行平均水平，这主要得益于该行更稳定且强于同业的盈利能力。截至2024年第一季度末，工行披露其核心一级资本充足率为13.8%。与工行的国有银行同业类似，惠誉预期工行在资本方面亦将获得政府的一般支持。
强劲的存款业务：工行庞大的零售客户群及与主要国企的紧密联系对其稳固的存款业务形成支撑。我们预计，工行的融资与流动性状况将保持稳定，尽管惠誉预测，工行的贷款规模将继续增长以支持中国的经济复苏，进而将导致该行的贷存比小幅上升。得益于工行的存款优势，贷存比或仍将低于国有银行均值。2024年第一季度末，惠誉计算的工行的贷存比稳定在78%左右。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人违约评级和政府支持评级
若惠誉下调中国主权信用评级，则惠誉可能下调工行的长期发行人违约评级和政府支持评级。此外，若惠誉认为中央政府及时向工行提供特别支持的意愿减弱，可能将令工行的长期发行人违约评级和政府支持评级受到多个子级的下调。金融机构处置框架进一步完善可能会使政府支持意愿减弱。
惠誉若下调中国主权的短期发行人违约评级或下调工行的长期发行人违约评级，亦会下调工行的短期发行人违约评级。
生存力评级
若工行所处的经营环境趋弱或该行应政府要求扩大政策性贷款的发放范围以致其信用风险上升，且该行未相应地提高损失吸收缓冲水平，将可能对该行的生存力评级产生负面影响。
若工行披露的下列核心指标的组合恶化，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级：
- 工行披露的四年平均减值贷款率持续上升至3%左右（2020-2023年间的四年平均值为1.4%）。不过，惠誉对该行资产质量的评估还考虑其他指标（例如‘关注类’贷款和贷款损失准备），并考虑该行披露的财务指标是否以及在何种程度上反映出真实的资产质量；
- 四年平均经营利润与风险加权资产的比率降至并持续低于1.5%（2020-2023年间的四年平均值为1.9%）；
- 核心一级资本充足率降至11.0%以下（2024年一季度末为13.8%），且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
发行人违约评级和政府支持评级
惠誉若将中国的评级展望调回至稳定，则或将工行的长期发行人违约评级展望调回至稳定。
此外，若工行的政策性职能提升，或政府更明确地表明向该行提供支持，则将对该行的评级产生正面影响。
惠誉不会上调工行的短期发行人违约评级，因其已处于最高评级水平。
生存力评级
经营环境评分上调是生存力评级上调的前提条件。此外，生存力评级上调需要伴随工行的风险持续下降且财务指标持续显著改善。
其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素
工行的全球中期票据（全球中票）计划及其高级债务工具构成该行的无抵押、非次级债务，因此其评级与工行的长期和短期发行人违约评级以及长期和短期发行人违约评级（xgs）一致。
工行的长期发行人违约评级（xgs）受其生存力评级驱动。工行的短期发行人违约评级（xgs）是其长期发行人违约评级（xgs）对应的两种可选方案中的较低者，因为该行的融资与流动性评分并不足以支持其获更高评级。
其他债务和发行人评级：评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
惠誉若下调工行的发行人违约评级和发行人违约评级（xgs），亦将导致惠誉对该行高级债务评级或评级（xgs）分别采取负面评级行动。
惠誉若下调工行的生存力评级，亦将下调该行的长期发行人违约评级（xgs）。生存力评级若下调至'bbb-'以下，则该行的短期发行人违约评级（xgs）亦将被下调。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉若上调工行的发行人违约评级及发行人违约评级（xgs），亦将导致惠誉对该行高级债务评级或评级（xgs）分别采取正面评级行动。
惠誉可能上调非TLAC高级债的长期评级，如果我们认为TLAC债务工具和合格次级债务工具为高级债权人提供了充分的额外保护。
惠誉若上调工行的短期发行人违约评级（xgs），亦将上调其短期债务的评级。
全球中票计划的短期评级已无上调空间，因其已处于最高评级。
惠誉若上调工行的生存力评级，亦将上调该行的长期发行人违约评级（xgs）。生存力评级若上调或其融资与流动性评分上调至'bbb+'或以上，则该行的短期发行人违约评级（xgs）亦将被上调。
生存力评级调整
惠誉授予工行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：主权信用评级（正面）。
惠誉授予工行‘bbb+’的业务状况评分，低于‘a’评级类别的隐含评分，调整原因如下：管理层和公司治理（负面）。
与其他信用评级相关联的公开评级
工行的发行人违约评级与中国主权信用评级直接相关联。
构成评级驱动因素的关键信息来源
评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。
环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素
工行的“财务透明度风险”ESG相关度评分项得分为4分。目前，中国银行业仍然存在财务透明度和披露充分度方面的结构性问题，且没有充分体现在总体业绩指标中，这影响了惠誉对工行经营环境的评分。这对工行的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。
除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。惠誉的ESG信用相关度评分不是评级流程中的输入项，而是对 ESG 因素在评级决策中的相关度和重要性的评估。
注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。
来源：惠誉评级