标普：中国天然气经销商能够应对成本上涨

新加坡，2021年10月11日—标普全球评级发布报告《中国的天然气经销商不会因成本上涨而受损》（China's Gas Distributors Won't Get Burned By Higher Costs），表示中国受评的天然气经销商能够消化成本上涨带来的影响。 “不断增长的销量、相对较低的杠杆和灵活的投资，大体可使受评天然气经销商充分应对当前不太有利的价格周期，” 标普全球评级分析师吴玥昊表示。 报告显示，由于天然气成本普遍急剧上涨，会导致平均售价和采购成本之间的价差收缩，因此今年下半年天然气购销毛差可能下降。 许多城市已提高了零售天然气价格（居民和非居民），多数自2021年9月1日起生效。受评天然气经销商的销售大部分针对商业和工业用户，这些用户相较居民用户更能承受天然气价格上涨带来的影响。 我们的敏感性分析显示，若今年的零售天然气量增长15%-20%，受评天然气经销商则可经受住购销毛差收缩的影响，复刻2017-2018年价格飙升周期中的情况。 尽管今年的天然气价格将冲过上一次2018年的峰值，但标普全球评级预计明年价格将有所回落。这可释放下游经销商的利润率压力。灵活的资本投资亦可随情况调整，有助发行人在必要时保持财务健康。 然而，由于进口液化天然气在供应结构中的比重持续提高，未来数年中国的天然气价格将更加市场化和更为波动。此外，行业改革正在快速推进，将非监管的上下游环节与受监管的中游环节区分开来。这些举措推动下游经销商优化天然气采购策略，并推动行业整合。我们预计未来几年将出现更多的并购与同盟。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级