标普：中国化工行业复苏之路崎岖

香港，2023年2月27日—标普全球评级今日表示，随着中国重新开放，中国化工行业有望在今年逐步复苏。与此同时，石油和煤炭价格下降或将部分缓解企业成本压力，并将小幅提升产品价差。标普全球评级在今日发布的报告《2023年中国大宗商品展望：化工企业复苏之路崎岖》（China Commodities Outlook 2023: An Uneven Recovery For Chemical Companies）中如是表示。 尽管近年来市场环境波动性较大，但标普全球评级预计，化工行业将延续过往对产能扩张的较高额支出。 我们还预计，行业内各细分板块的表现将继续分化。例如，2022年，农业化工板块的表现要优于众多石油化工和煤化工企业。即便产品价格有所下降，但农业化工的供求情况应会继续支撑该板块较好的利润水平。 下行风险包括产能大幅扩张引发的供给过剩（以大宗化学品为主）。若中国或其他主要经济体的宏观经济表现不及我们预期，产品价差也可能收窄。 我们的受评企业应有充足的财务缓冲空间应对行业周期性影响。化工行业有望走出谷底，且2021年之后（当年行业表现强劲）所构建起的坚挺的资产负债表有望为企业提供评级缓冲。部分新项目所产生的利润应能使企业杠杆率在未来1-2年保持在可控水平。 要点速览： - 中国重新开放应能支撑国内化工行业的需求回暖。 - 石油化工和煤化工企业的产品价差或将扩大，但成本仍将保持在历史较高位水平。 - 下行风险包括产能快速扩张引发的供给过剩，以及全球和国内经济表现弱于预期。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级