标普：甘肃公航旅拟发行的优先无抵押美元债券获“BBB”评级

新加坡，2019年6月19日—标普全球评级今日宣布，授予甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司（甘肃公航旅：BBB/稳定/--）拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“BBB”。 甘肃公航旅计划将发债净筹资用于偿还部分将于2019年11月到期的5亿美元债券和其他一般公司用途。剩余部分到期债券将通过其他渠道偿还。该债项评级仍有待我们审阅最终发行文件后确认。 该债项评级与甘肃公航旅的主体信用评级相同，是因为我们预计，虽然该公司有抵押债务对总债务比率（70%）高于50%的临界水平，原本有可能触发债项评级相比主体评级的向下调整，但我们认为在违约情景下，优先无抵押债券持有人的违约追偿前景未必劣后于有抵押债券持有人。截至2018年12月31日，甘肃公航旅共有1758亿元人民币有抵押债务，主要是国有银行提供的贷款，质押物主要为省内政府还贷高速公路的收益权。 在做出债项评级时我们还考虑了甘肃公航旅的独特性。我们认为，由于该公司是甘肃省政府收费公路的唯一开发者和经营者，其优先无抵押债务将受益于政府干预。政府收费公路相关收入和支出是甘肃省政府财政预算的重要组成部分。此外，甘肃省政府还深入参与道路通行费的日常收缴和分配。我们将甘肃公航旅相当大一部分有抵质押贷款视为省政府的或有负债。 甘肃公航旅的评级反映我们认为，必要时该公司几乎肯定能够获得省政府及时且充分的特别支持。我们认为，甘肃公航旅提供了不可或缺的非营利公共服务，其地位是民营企业无法轻易取代的。该公司是甘肃省政府从事省内高速公路开发的主要融资、建设、运营实体，由政府全资持股，是省内规模最大的国有企业，也是省内最重要的国有企业之一。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级