标普：香港置地的资产质量和债务控制将有助于抵消市场波动

香港（标普全球评级）2024年3月12日——香港置地高质量和多元化的投资组合将帮助其渡过香港写字楼和内地住宅市场的严峻形势。标普预计这家香港地产商将继续控制债务并审慎管理其信用指标。 香港置地控股有限公司 (Hongkong Land Holdings Ltd.，“香港置地”) 将于2024年推出重点项目，其中包括新加坡项目和上海西岸住宅项目。香港置地2023年的内地房地产销售增长了18%。2024年房地产开发盈利可能出现反弹。内地2024年应确认的已售出但尚未确认的积压销售较去年同期增加了三分之一。 因此，标普还认为，随着公司赶上项目交付并进一步改善房地产销售，香港置地的杠杆率将在2024 - 2025年逐步改善。鉴于2023年房地产开发收益较低，以债务与EBITDA衡量，香港置地的杠杆率从2022年的5.7倍升至2023年的约6.0 - 6.2倍。 标普认为，香港写字楼市场仍然是租户市场。由于经济不确定性和大量新增供应，香港置地中环写字楼组合的租金和入住率将在2024年面临进一步压力。一些因素应该可以部分抵消对整体租金收入的拖累，其中包括：租户对品质的追求，交错的租约情况，香港置地其他租赁投资组合的增长。 香港游客人数的持续复苏将支撑香港置地位于中环的豪华零售物业的稳健业绩。2023年租户销售额已恢复至疫情前水平，而入住率仍保持在98.5%的高位。2023年，来自香港写字楼和零售的收入占香港置地总租金收入（包括合资企业和联营公司的份额）的65%。 鉴于相对便宜的到期租金和较高的市场租金，标普还预计，香港置地新加坡优质写字楼的租金将持续上调。 香港置地杠杆率的进一步改善还取决于其持续削减债务的承诺。香港置地到2023年将调整后债务削减7%，至57亿美元。标普认为，以下因素有助于该公司保留资本：改善房地产销售现金流；减少股票回购；2023年新增投资减少38%（与过去五年平均水平相比）。 截至2023年底，香港置地（A/稳定/NR）的债务与债务加股本比率（debt-to-debt-plus-equity ratio）稳定保持在15.1%，尽管其投资物业估值损失5%。估值损失主要源于其香港写字楼组合的市场租金下降和资本化率扩大10个基点。 * 本报告不构成评级行动。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：S&P: Bulletin: Hongkong Land's Asset Quality And Debt Control Will Help Offset Volatility (March 12, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。