12月12日盘后回顾：山东如意、天津物产、清华紫光、北大方正、河钢集团、毅德国际、正商集团、华夏幸福、梅花生物、九龙仓置业、广东恒健投资、LYCRA（莱卡）、紫金矿业、远洋集团

12月12日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 全行业： 来源：SereS（www.serespartners.com） 北京时间12月12日凌晨，美联储宣布维持利率不变，并暗示明年不太可能加息，美国国债收益率下降，美国三大股指小幅收涨。 本周四，中资美元债投资级板块整体走强，China IG利差不变 - 缩窄3bps。子板块方面，油气名字利差维持不变；TMT名字中，联想集团、鸿海精密、腾讯、瑞声科技美元债利差缩窄2 - 3bps；投资级地产名字中，华润置地/龙湖集团/万科/中国海外发展美元债缩窄1 - 3bps；AMC名字中，中国华融美元债缩窄1 - 2bps；永续债和投资级城投美元债也有买盘兴趣。 新债方面，河钢集团3年期美元新债首日收于98.875 / 99.3（发行价99.3）。 高收益板块今日略微走强，交投依旧清淡，市场焦点是清华系美元债。周三晚间的正面消息（清华紫光集团获北京银行100亿人民币信贷额度）传出后，清华系（紫光/启迪控股/同方股份）美元债今日显著上涨；北大方正集团美元债则继续下跌（详见下文）。 据悉北大方正集团今日可回售的一笔8亿人民币境内债券的持有人已经同意展期：将赎回日推后至2020年2月26日。 SereS的数据显示，山东如意即将到期的2019年美元债券今日大幅上涨：截至北京时间21:00，Ruyi 7.5 12/19/2019报indic 62.50 mid（相比周三收盘+16pts）。有市场rumour称，山东如意已为下周一到期的境内债券利息的支付准备好资金。 一级市场方面，今日有2笔新交易宣布： 毅德国际2年期美元债（交换要约New Money），最终指导价15% YTM (the number)； 正商集团增发12.8% 2021年美元债，初始价13.25%区域，最终指导价13.00% (the number)，发行价13.00% / 本金额的99.641%，增发规模为1.2亿美元。 此外，华夏幸福、梅花生物今日披露了美元债发行计划，九龙仓置业30亿美元中票计划今日于港交所上市。 天津物产今日公布了4笔合计12.5亿美元债券的要约结果：约2.8亿美元参与交换要约、约7.1亿美元参与现金回购要约。从结果来看，回购要约的参与度显著高于交换要约，另有约2.6亿美元债券的持有人没有参与要约。此外，鉴于天津物产的2019年美元债即将在12月16日（下周一）到期，而这笔3亿美元债券中，2728万美元参与交换要约、2.53317亿美元参与了回购要约，还有1940.3万美元未参与要约。如果发行人不能在下周一按期兑付1940.3万美元本金及应计利息，将意味着美元债正式宣告违约。 标普今日表示，将天津物产的美元债券重组等同于违约。标普认为，20年来中国国有企业的首只境外债券违约表明政府救助的意愿逐渐下降。“标普未对天津物产或津投资本进行评级。但按照我们的评级准则，我们将天津物产的交换要约视为‘大幅折让置换’，等同于违约。我们将债券面值的大幅削减、置换债券的票息下调、以及天津物产的财务困境纳入考量。”标普表示：“此次重组也引发对国企永续债的质疑。在重组的四只债券中，永续债偿付的面值削减幅度最大，每1,000美元本金置换为370美元。同一国企发行的境外永续债的票息通常比传统的优先无抵押债券高出100-200个基点。由于预设政府救助存在，投资者通常将此类永续债视为溢价适中的优先无抵押债券。然而，天津物产的债务重组或引发对这样的预设是否有效的质疑。” 评级新闻如下： 广东恒健投资控股有限公司（“广东恒健”）：穆迪已将广东恒健的发行人评级从A3上调至A2，展望稳定。“评级上调反映，作为广东省政府主要的国有资本管理平台，广东恒健的战略重要性增长，具体体现在公司进行的多个政策驱动的战略投资（包括最近的投资）。”穆迪表示：“这些投资包括对南航集团100亿人民币的股权投资、设立200亿人民币投资基金推动广东省和澳门特别行政区的战略合作。” The LYCRA Company（山东如意的子公司，简称“LYCRA”）：穆迪将LYCRA的公司家族评级从B1下调至B3，并将LYCRA的有抵押票据的评级从B1下调至B3；评级展望仍为负面。穆迪表示：“评级下调反映，LYCRA的业绩表现疲弱、债务杠杆上升，以及，LYCRA主要股东山东如意（Caa1 negative）信用质量恶化所带来的风险。” 紫金矿业：惠誉表示，紫金矿业 (BBB-/Stable) 完成对Continental Gold Inc.的拟议收购后，其评级缓冲空间将缩减。惠誉预测，紫金矿业2019和2020年的FFO net leverage将保持在2.8x-2.9x，高于2.5x的负面评级行动门槛水平；尽管如此，随着黄金和铜产品的产出显著增长进而推高EBITDA和FFO生成，惠誉预期，紫金矿业的FFO net leverage 2021年起将降至2.5x以下。 远洋集团：惠誉确认远洋集团的'BBB-'评级，展望稳定。 ================== 价格异动（中间价） 校企 Founder 4.575 04/20/20 价格变动 -5.121pt，当前价格 32.729，收盘价格 37.850。 Founder 7.5 01/28/22 价格变动 -1.167pt，当前价格 31.250，收盘价格 32.417。 Founder 7.45 10/16/22 价格变动 -2.014pt，当前价格 31.136，收盘价格 33.150。 Founder 5.35 01/24/23 价格变动 -1.219pt，当前价格 26.906，收盘价格 28.125。 Unigroup 4.75 01/31/21 价格变动 +2.601pt，当前价格 70.028，收盘价格 67.427。 Unigroup 5.375 01/31/23 价格变动 +3.326pt，当前价格 65.514，收盘价格 62.188。 Unigroup 6.5 01/31/28 价格变动 -3.400pt，当前价格 60.300，收盘价格 63.700。 TusHoldings 6.95 06/18/22 价格变动 +1.453pt，当前价格 80.547，收盘价格 79.094。 Tongfang 5.375 03/29/21 价格变动 +2.350pt，当前价格 92.350，收盘价格 90.000。 Tongfang 6.8 01/10/22 价格变动 +1.938pt，当前价格 88.938，收盘价格 87.000。 房地产 Kaisa 12 12/14/19 价格变动 -2.188pt，当前价格 100.000，收盘价格 102.188。 TianFang 4.5 09/29/20 价格变动 -2.250pt，当前价格 52.750，收盘价格 55.000。 城投/地方国企 WFUrbanCons 6.5 10/23/21 价格变动 -1.333pt，当前价格 101.250，收盘价格 102.583。 JNHiTech 6.4 12/13/21 价格变动 -2.560pt，当前价格 99.940，收盘价格 102.500。 DYInv 5.5 12/16/19 价格变动 +1.187pt，当前价格 100.000，收盘价格 98.813，收盘时间 2019年12月11日18:00（下同）。 工业 Ruyi 6.95 07/05/22 价格变动 -4.167pt，当前价格 33.833，收盘价格 38.000。 Ruyi 7.5 12/19/19 价格变动 +2.550pt，当前价格 49.300，收盘价格 46.750。 Hilong 8.25 09/26/22 价格变动 -1.614pt，当前价格 98.083，收盘价格 99.697。 其他 HuaChen 6.625 05/18/20 价格变动 -2.250pt，当前价格 45.500，收盘价格 47.750。 ZYAMC 4.2 11/29/22 价格变动 -1.054pt，当前价格 98.988，收盘价格 100.042。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。