标普：中国小型消费品及科技企业的流动性难题

香港，2019年6月11日—标普全球评级6月10日表示，中国小型消费品及科技企业持续面临流动性问题，详见标普全球评级发布的报告《中国小型消费品及科技企业依赖再融资度日》（China's Small Consumer And Tech Companies Rely On Refinancing To Survive）。 “因融资成本上升，利息覆盖倍数已较低的企业将承受更大压力，其中部分企业将被迫接受期限更短的债券。面临流动性危机的发债人可能寻求高成本的非标融资或转而出售资产，”标普全球评级信用分析师谷力佛表示。 在报告中，标普全球评级分析了31家投机级受评企业，发现其中39%的评级展望为负面。此外，过去12-18个月标普针对上述企业采取的评级行动中80%为负面。 受标普评级的小型消费品及科技企业在2019年和2020年将面临债券到期潮。2019年到期的固定利率债券（含可回售债券）将自2018年的人民币560亿元增长15%-20%至650亿元。虽然多数受评发债人可能完成到期债券的再融资，可回售债券也可能展期1-2年，但这些企业的融资成本或将大幅上涨。 “在对短期债务的依赖性上升的同时，各企业还需管理逐渐恶化的现金流，”标普全球评级信用分析师林洁表示。“随着中美贸易争端打击消费者信心并影响供应链，企业利润或将下滑。竞争加剧及原材料成本波动，将持续令行业利润和现金流承压。” 标普全球评级发现90%的调研企业计划维持或增加资本投资，这进一步加大其再融资需求。 虽然经营性现金流可能减少，但资本投资需求依然强劲。这可能源于各企业需升级技术、创新产品或扩大规模。然而这亦表明在流动性趋紧的情况下，企业缩减开支存在一定困难。 大量股权质押和股价疲软使股票发行受限，这加剧了调研企业的再融资风险。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级