惠誉确认东方资产国际'A'的评级；展望稳定
Fitch Ratings - Hong Kong - 31 Jul 2022: 本文章英文原文最初于2022年7月29日发布于：Fitch Affirms China Orient Asset Management (International) at 'A'; Outlook Stable
惠誉评级已确认中国东方资产管理（国际）控股有限公司（China Orient Asset Management (International) Holding Limited，东方国际）'A'的长期外币和本币发行人违约评级，展望稳定。
惠誉同时确认东方国际已发行有担保美元债券的评级为'A'。该债券由东方国际的全资子公司Joy Treasure Assets Holdings Inc.发行，由东方国际提供无条件及不可撤销的担保。
关键评级驱动因素
母子公司关系：惠誉评估，东方国际与其母公司中国东方资产管理股份有限公司（中国东方，A/稳定，全资持有东方国际）之间存在母子公司关系。东方国际的董事会成员（不包括独立董事）及高级管理层由中国东方任命。重大决策由总部作出，之后再下达至东方国际的董事会。该公司须定期及不定期向母公司报告其投资和公司业绩表现。此外，东方国际的财务数据并表中国东方。
母公司的信用状况较强：惠誉将中国东方归类为政府相关企业。惠誉认为，政府提供的支持可能流向东方国际，因为东方国际的业务运营与其母公司的核心业务（不良资产管理）一致，且东方国际是中国东方的主要的海外融资平台。
母公司在法律层面提供支持的意愿“中等”：尽管母公司不提供担保，但是惠誉认为，中国东方通过提供维好协议和股权购买承诺协议有为东方国际相当部分的债务提供资金的义务。截至2021年末，中国东方为价值157亿港元的由东方国际担保的票据提供了增信措施（维好协议和股权购买承诺协议）。这些存续票据占东方国际总债务的27%。母公司在维持海外融资渠道方面有提供支持的意愿。
母公司在战略层面提供支持的意愿“强”：东方国际是集团内主要的海外融资平台。截至2021年末，境外债券约占中国东方存续债券的约12%。替代东方国际的成本高。过去几年东方国际的资产和营收有所下滑，这与中国东方将重心转向在中国的不良资产管理一致。尽管如此，东方国际仍然是集团的旗舰型海外运营平台，致力于通过跨境项目投资为中国东方的核心业务提供支持。因此，东方国际为其母公司提供了至关重要的优势，这抵消了东方国际对母公司较低的财务贡献度以及该子公司缓和的增速潜力。
母公司在运营层面提供支持的意愿“强”：东方国际通过为跨境项目和海外投资提供资金从而为中国东方提供了巨大的运营便利。此外，东方国际助力中国东方将其营收和资产实现地域多元化，并遍布金融业的各个领域。两家公司的运营相互融合，因为母公司对东方国际的董事会和高级管理层有控制权，且两家公司共享同一品牌。规避成本巨大。
东方国际是一家成熟的海外投融资平台，持有贷款、证券顾问与资产管理业务牌照。东方国际被取代将耗时持久且很可能导致业务受阻。
评级推导摘要
东方国际与中国东方之间的关联性强。惠誉依据其《母子公司评级关联性标准》，采用自上而下、“母强子弱”的评级方法，将东方国际与中国东方的评级等同进而得出东方国际的评级。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
- 因东方国际的评级与中国东方的评级等同，对中国东方采取的正面评级行动将引发东方国际的评级变化。
- 对东方国际发行人违约评级采取正面评级行动将导致对其债券采取正面评级行动。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
- 中国东方在法律、战略或运营层面为东方国际提供支持的意愿显著削弱（包括为母公司提供的竞争优势减弱、管理层重叠和品牌共享程度削弱，或母公司的规避成本下降），可能导致东方国际与其母公司之间的评级差距加大。
- 母公司稀释对东方国际的持股可能导致惠誉重新评估母子公司关系。
- 对中国东方采取的负面评级行动可能导致东方国际的评级下调，因为东方国际的评级从中国东方的评级推导得出。
- 对东方国际的发行人违约评级采取负面评级行动可能导致对其债券采取负面评级行动。
与其他信用评级相关联的公开评级
东方国际的发行人违约评级与中国东方的发行人违约评级直接关联，中国东方的发行人违约评级与中国的主权信用评级（A+/稳定）相关联。
环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素
除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。
发行人简介
东方国际是中国东方的全资子公司及主要境外融资与运营平台，中国东方是中国国有不良资产管理公司之一，在维护中国金融体系的稳定和推进国有企业改革方面发挥着重要作用。
注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。
来源：惠誉评级