中国化工集团美元永续高级债券，初始价4.2%区域

中国主权评级被穆迪下调之际，中国化工集团公司（China National Chemical Corporation，“ChemChina”，Baa2 / BBB / A-，简称“中国化工集团”）如期担保发行RegS、美元计价、永续NC5、高级无抵押债券，初始价定在4.20%区域。这也是中国化工集团首次发行美元计价债券。 债券将由CNRC Capital Limited（中国化工集团的全资子公司）发行，中国化工集团提供无条件及不可撤销担保；债券的预期评级是Baa2 / BBB+（穆迪/惠誉）。所筹资金用于现有债务再融资及一般公司用途。由于将包含“票息延迟”条款，债券的惠誉预期评级（BBB+）低于主体评级（A-）一个等级。 债券将包含“票息重置 + 上浮（step-up）”条款：发行5年后，票息将重置为“彼时的5年期美国国债利率 + 初始发行利差 + 400bps”，此后，票息每五年以该公式重置一次。因此，发行人有很强的动力在发行5年后赎回（首个可赎回日亦在发行5年后）。 如上所述，债券包含“票息延迟”条款：发行人可以自主决定延迟发放票息，延迟的票息可累计、计复息，票息延迟受Dividend Stopper限制。穆迪指出，鉴于中国化工集团的Baa2评级，以及2.0x左右的“EBITDA利息覆盖率”，未来12个月，债券票息延迟的可能性不大。 债券还包含“CoC Call / Step-up”条款：当发生“控制权变更事件”（CoC，Change of Control）时，公司可以选择以面额的101%赎回债券，如果不赎回，则债券票息上浮400bps。导致上浮的事件被修复后，票息将恢复至上浮前的水平（step-down 400bps）。 中银国际、汇丰（B&D）、摩根大通、摩根士丹利担任此次发行的联席全球协调人和联席簿记人，Natixis、建银国际担任联席簿记人。 鉴于中国化工集团收购先正达（Syngenta）的交易预计将于6月初完成，惠誉在5月18日上调了中国化工集团的信用评级（‘BBB+’ → ‘A-’）。穆迪预计，中国化工集团收购先正达所需资金将主要通过债务融资筹措。 国务院国资委全资持有中国化工集团。穆迪指出，中国化工集团的‘Baa2’发行人评级包含来自政府支持的、4个等级的评级提升。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。