9月29日二级市场回顾：HY全线走软，花样年日内大幅波动

美股周二收跌，截至收盘，道指跌1.63%、纳指跌2.83%、标普500指数跌2.04%。同期，基准10年期美国国债收益率稳定在1.5%以上，为2021年6月以来最高水平；2年期美国国债收益率升至2020年3月以来最高水平。 周三（9月29日），恒指午后走高、收涨0.67%；恒生科技指数收跌0.84%；恒大概念股走高，其中，恒大汽车涨幅高达44.4%、中国恒大涨幅达14.98%。 【投资级】 本周三，China IG早盘整体拓宽1 - 3bps，部分高波动名字（如中国化工）和永续债（尤其港资FFL永续）跑输。 10年期中国化工拓宽5 - 8bps；国企永续债下跌25c；港资FFL永续卖压较重，继续下跌25 - 50c。 标杆TMT名字拓宽1 - 3bps。银行高级债利差拓宽1 - 2bps。工商银行AT1 ICBCAS 3.2 PERP有买盘需求。 投资级地产表现稳健、有买盘支撑（相比高收益同业）。 中国华融收于 +25c ~ -75c范围内，看到逢低买入兴趣。过去一个月连续下跌后，华融美元债的收益率变得更具吸引力。 【高收益房地产】 高收益板块依然是事件（drama）不断，持续挑战投资者的神经，今日份的drama主角是花样年。 周三早盘，几乎所有标杆高收益地产名字早盘均下跌，幅度在25c - 2pt；全日而言，高收益地产名字收跌25c - 3pt，high beta 单B名字领跌。 花样年过山车行情 本周三（9月29日），花样年曲线上演过山车行情：受彩生活资产出售消息提振，花样年曲线早盘大幅高开5 - 10pt以上，延续前一交易日的上涨势头，不过，临近中午又传出私募债未按期兑付的负面rumor，在单边卖盘驱动下迅速回吐涨幅甚至转跌，截至周三中午：花样年马上到期的2021s收于99/99.75 (+1.5pt)；年底12月到期的2021s早盘一度冲高至80，但午盘回落到66/69水平，与前一交易日收盘水平相当；其余曲线转跌50c - 3pt。 全日而言，花样年曲线表现分化，马上到期的 Fantasia 7⅜ 2021 收报 99/99.5 (+1pt)；2021年12月到期的两笔收报 67/70 (+3pt)；其余曲线收跌1 - 3pt不等，买价在 32 ~ 38 范围。 消息面上，延续周一（9月27日）的正面消息（“花样年称已有足够境外现金来赎回10月4日到期的2.08亿美元债券”），9月28日晚间，碧桂园服务公告称，与彩生活签订股权转让协议，拟收购彩生活的核心资产邻里乐100%股权。彩生活（01778.HK）为花样年的上市附属公司；彩生活、花样年29日起双双停牌，以待刊发公告。 不过，周三临近中午，有消息称花样年一笔1亿美元7.5%票据的持有人昨日行权回售（Put）后，截至今天（9月29日）上午仍未收到赎回款项。这笔债券由 Million Victorious Group Limited 发行、花样年提供担保，最终到期日在12月27日。据称花样年昨天曾向持有人保证会按时付款，但今天上午没有跟进解释延迟的原因。债券的本金支付不含宽限期。本次回售的具体数额不明，有传言称达到了本金总额的三分之二。 对此，花样年表示，已于昨日将该私募票据的回售兑付资金汇至受托人账户，持有人今天下午应能收到资金。 周三中午，标普将花样年从“B”降级至“CCC”，并列入负面评级观察名单，因该公司偿债计划的执行风险高企。标普表示，尽管债务即将到期，花样年的还款计划并未取得实质性进展。标普还将花样年的管理和治理评估从 fair 调整为 negative，以反映该公司缺乏一致的沟通、偿债计划不明确、风险管理不力。 中国恒大 中国恒大/天基控股美元债早盘基本收平，全日而言，中国恒大下跌1 - 2pt，收报 24 ~ 25 bid；天基控股小跌25c。 9月29日早间，中国恒大集团公布，拟以100亿人民币出售盛京银行19.93%股份予沈阳国资；盛京银行要求本交易所得款项用作偿还恒大对盛京银行的相关债务。 29日中午，惠誉将中国恒大集团及其子公司恒大地产和天基控股从“CC”下调至“C”。降级反映，恒大可能错过了其高级无抵押票据的利息支付，并进入30天的宽限期（宽限期满后未支付票息将构成违约）。 9月28日，有消息指中国恒大关联方有一笔8.5%私募票据将于10月3日到期（发行人为Jumbo Fortune Enterprises、中国恒大集团和天基控股提供担保）；票据的初始规模为2.6亿美元，公司近期回购了6000万美元。据称这笔私募债的持有人已指示受托人在未付款情况下采取行动（本金兑付不含宽限期），持有人的法律顾问是 White & Case。如果这笔私募债违约，将触发包括公募美元债在内的交叉违约。此前，中国恒大公募美元债 Evergrande 8.25 03/23/2022 的利息已经逾期，不过目前仍在30天宽限期内。此外，10亿美元的 Evergrande 9.5 03/29/2024 应于9月29日付息。 28日消息，香港金管局要求银行上报对恒大敞口，贷款和衍生品均包括在内。 其他名字 金轮天地 GoldenWheel 12.95 03/14/2022 今日下跌 23pt 到 70.3/70.7。 融创早盘跌1 - 2pt以上，收跌1 - 3.5pt，完全回吐了昨日澄清市场谣言后的涨幅。 佳兆业开盘一度走强，但很快回落；截至亚洲收盘时间，曲线跌25c - 2pt以上。 受“已出现/将出现贷款拖欠”的流言影响，绿地美元债周二收跌50c - 2pt以上。尽管公司周二晚间否认了该传言，但绿地曲线周三依然走软，中长端早盘续跌50c - 1.5pt、全日跌50c - 2.5pt。 阳光城曲线早盘跌50c - 3pt，收跌50c - 7pt，短端跌幅最大：2022s收低5 - 7pt。 融信早盘跌1 - 2pt以上，收跌1 - 5pt；虽然公司周三盘后宣布了500万美元公开市场回购。 建业地产跌1 - 2pt；禹洲跌50c - 1.5pt；广州富力曲线今跌25c - 75c；弘阳地产跌1 - 2pt；正荣地产跌50c - 1pt。 雅居乐长端及永续、新城长端、中国奥园跌50c - 1pt以上；合景泰富、中长端龙光、时代中国今跌50c - 1.5pt以上；宝龙跌50c；旭辉跌25 - 50c。 据澎湃新闻9月28日报道，新力控股9月27日未支付苏州某项目一笔金额约1亿元的开发贷，由合作方代为垫付；据悉公司正在试图出售旗下项目来缓解流动性紧张问题。新力控股美元债今日收盘 bid 在 indic 20上下，变动不大。 碧桂园跌50c - 2pt（长端领跌），世茂/瑞安房地产跌25c - 50c。 【其他版块】 高收益博彩小幅收低25c - 50c，双向交易。 据报道，海航控股破产重整方案已经通过所需人数过半、债权金额过三分之二的门槛，有望在10月20日之前完成。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。