穆迪将富力地产和富力香港的评级分别下调至B2和B3；并列入进一步下调的观察名单（完整评级公告）

香港、2021年9月3日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将广州富力地产股份有限公司（富力地产）的公司家族评级从B1下调至B2，并将富力地产（香港）有限公司（富力香港）的公司家族评级从B2下调至B3。 同时，穆迪将上述评级列入进一步下调的观察名单。 在评级列入进一步下调的观察名单前，评级展望为负面。 穆迪高级副总裁曾启贤表示：“将富力地产的公司家族评级下调至B2，这反映了该公司的再融资风险上升，原因是公司获得境外资金的能力削弱且有大量债务即将到期。” “我们预计未来12-18个月该公司将继续通过内部产生的现金来偿还到期债务，并支持其运营。但评级列入进一步下调的观察名单反映了由于经营和资金环境面临挑战，公司能否产生充足经营性现金流并将其债务显著降至更可持续的水平存在不确定性。”曾启贤补充称。 评级理据 富力地产B2的公司家族评级反映了公司在中国房地产市场的较长运营历史、优质的城市更新项目资产以及在国内地域多元化的土地储备。公司家族评级也反映了公司在去杠杆化方面做出了努力，但财务指标仍然较弱的情况，且流动资金较弱、再融资需求较高。 富力地产的流动性偏弱。截至2021年6月底该公司持有人民币288亿元现金（包括人民币160亿元的限制用途现金），加上测算的至2022年底的运营现金流并不足以偿付未来12-18个月内的债务。因此，该公司需要举借新债或处置资产为到期债务融资。 虽然穆迪预计该公司仍将维持顺畅的境内银行市场融资渠道，但境内外债券资本市场融资渠道的转弱将影响公司以合理成本举借新债以偿付到期债券的能力。使用内部资源偿付到期债券将减少公司可用于业务经营的资金，这将限制其业务运营。 富力香港的公司家族评级被下调至B3反映出其母公司在必要时提供财务和运营支持的能力减弱，以及该子公司的个体信用质量较弱、规模较小且受酒店业务动荡运营环境的风险较大。 富力香港B3的公司家族评级包含其个体信用状况和1个子级的提升，依据是穆迪预计必要时富力地产会出于下列原因向富力香港提供支持：（1）富力地产全资持有富力香港，并有意维持持股比例；（2）富力香港是富力地产从境外银行和资本市场融资来投资国内房地产项目及进行海外投资的主要平台；（3）富力地产向富力香港提供财务支持的记录，包括近年来为后者的有担保债券提供维好协议和股权收购承诺协议；（4）富力香港违约会对富力地产造成声誉风险。 富力香港的流动性也较弱。该公司依赖富力地产的支持获得融资。 在环境、社会和治理（ESG）因素方面，穆迪考虑了富力地产的所有权集中于主要股东的情况。 但是，富力地产董事会的9名成员中包括3名独立非执行董事和两名非执行董事。此外，该公司遵守香港联交所对上市公司的《企业管制守则》所要求的其他内部治理结构和标准。 该公司的业务和财务活动信息披露较为透明。该公司的财务管理倾向于通过债务杠杆实现股东回报最大化，其派息率高于多家受评同业。 穆迪的评级观察将重点关注：（1）富力地产的融资渠道、流动性及其再融资风险，具体关注其及时解决到期债务的能力，包括可回售债券；（2）该公司维持稳定的销售和经营性现金流以持续降低杠杆的能力。 可引起评级上调或下调的因素 若富力地产的流动性和再融资风险加剧，境内银行融资能力减弱，或者该公司未能显著将债务降至更可持续的水平，则穆迪可能会下调其评级。 鉴于评级处于下调观察中，其不大可能上调。但若富力地产的融资渠道有改善的迹象，显著降低再融资风险，并将其债务大幅降到更可持续水平，穆迪可能会确认其评级。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》。 广州富力地产股份有限公司于1994年成立，2005年在香港联交所上市，是中国住宅与商业地产业的大型开发商。截至2021年6月，富力地产的总土地储备达到5,550万平方米，分布在中国92个城市和澳大利亚、英国、马来西亚、韩国和柬埔寨等地的6个海外城市。李思廉先生和张力先生是富力地产的创始人，截至2021年6月30日分别持股28.97%和27.50%。 富力地产（香港）有限公司及其子公司主要在中国内地从事房地产开发和销售、房地产投资和酒店业务。该公司于2005年8月25日在香港成立，是富力地产的境外融资平台，也是富力地产部分内地房地产项目的控股公司。 来源：穆迪投资者服务公司