中骏置业杠杆改善，评级调升至'B+'，展望稳定：标普

香港（标普全球评级）2018年3月20日 - 标普已将中骏置业控股有限公司（China SCE Property Holdings Limited，1966 HK，简称“中骏置业”）的长期发行人信用评级由'B'上调至'B+'，展望稳定。同时，标普将中骏置业现有的高级无抵押票据的长期发行评级从'B-'上调至'B'。 标普之所以上调评级，是因为：标普预计，中骏置业2018年的杠杆水平将建立在过去一年改善的基础上，因为公司继续保持着高水平增长和良好的利润率。评级上调还反映，标普认为，公司将继续通过扩大规模和改善地域多样性来加强其行业地位（business position）。 2017年，中骏置业较高的利润率和稍低的债务超出了标普的预期：该公司的debt-to-EBITDA ratio从2016年的6.5x大幅降至4.8x，gross margin则上升至34.1%（2016年：25%），收入增长29%。 标普认为，未来两年，在持续的良好销售增长和强劲利润率的推动下，中骏置业能够保持其财务状况。标普还预期，中骏置业将维持自律的扩张计划。因此，标普估计，公司未来两年的debt-to-EBITDA ratio将保持在5.0x - 5.5x。 标普预计，2018年，中骏置业的合约销售额将稳步增长至450亿 ~ 500亿人民币。这将得益于公司超过800亿人民币的庞大可售房源（其中64%位于一二线城市）。 标普预计，中骏置业的规模将逐步扩大。此前，其年度合约销售额从2015年的145亿人民币，增长至2017年的332亿人民币。公司业务的地域分布已扩展到23个城市，在一线、二线和三线城市之间实现了均衡分布。 标普认为，今后两年，中骏置业将保持有竞争力的gross margin。过去三年，该指标一直保持在25% - 35%。此外，中骏置业拥有1480万平方米的大量土地储备，平均成本低至3611人民币/平方米。 标普预期，中骏置业将继续在土地和建筑方面产生高额资本支出，以支持其增长战略。公司的2018年合约销售目标为500亿人民币，2020年中期目标为1000亿人民币。 如果中骏置业的杠杆率（debt-to-EBITDA ratio）显著高于5x - 5.5x，标普可能调降其评级。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。