标普：和记港口面临的贸易量风险上升

香港（标普全球评级）2023年2月8日 - 集装箱贸易量的进一步收缩将缩减和记港口控股信托 (简称“HPHT”) 的收入。公司在盐田东港的投资也将推高杠杆率，侵蚀财务缓冲空间。 我们估计HPHT（A-/稳定/--）未来12 - 18个月运营现金流 (FFO) 与债务之比将为15% - 20%。相比之下，我们下调独立信用状况评估的门槛为13%。2022年该指标约为26%，反映出公司的财务缓冲空间减少。 HPHT 2022年收入下降8%在我们预期之内，原因包括存储收入正常化、贸易量收缩7%、以及人民币贬值。 我们预计该公司到2023年每年将继续偿还至少10亿港元债务。HPHT在2022年将总债务削减19亿港元。此外，截至2022年底，该公司已对冲约71%长期债务的利率上升风险。2022年，HPHT报告利息支出增加5,700万港元。 我们预计盐田港的贸易量在2022年下降约4%后，将在2023年上半年进一步下降。该港口约占HPHT收入的73%。盐田港对美国和欧洲的出口贸易敞口很大，由于需求疲软，出口贸易一直在放缓。相比之下，受益于较高的亚洲内部贸易，深圳港口（包括盐田港）经历了创纪录的一年。其整体集装箱贸易量增长了4.4%，达到超过3000万个20英尺等效单位。 我们认为，香港的2023年贸易量可能涨跌互现，并可能在下半年趋于稳定。与中国大陆重新开放边境可以保护贸易量免受全球贸易疲软的影响。2022年，香港的贸易量受到防疫措施的严重干扰，这阻碍了货物在香港与中国大陆陆路边界之间的流动。 盐田东港总投资约140亿港元，HPHT旗下子公司拥有该项目的一半股权。我们预计2023年投资规模为20 - 30亿港元，其中一半由HPHT的子公司承担。 本报告不构成评级行动。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：S&P: Hutchison Port Faces Increased Trade-Volume Risk (Feb. 8, 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。