惠誉：能源转型与产业升级驱动中资企业资本支出增长

Fitch Ratings-Shanghai-26 June 2023: 本文章英文原文最初于2023年6月25日发布于：Energy Transition and Industrial Upgrade Drive Chinese Corporates’ Capex Growth 惠誉评级表示，中期内能源转型和高附加值制造业企业的投资增速将快于中资企业整体资本支出增速。制造业民营企业的资本支出将保持健康且稳定的增长，其供应链迁移引发的资本投入或会上升。 2022年，A股上市公司披露的资本支出合计增长8.4%。可选消费、材料和公用事业行业的资本支出增速位居全部行业排名的前三名。汽车板块领涨可选消费行业的资本支出。受电动汽车、动力电池和海外扩张的驱动，2022年A股上市车企资本支出增长76.2%。比亚迪股份有限公司披露的资本支出增速（161%）居全部A 股上市车企之首。 公用事业和材料行业资本支出的强劲增长主要得益于可再生能源投资，以及绿色和高端产品生产设施的升级。 2022年，受下行周期及新冠疫情影响的行业其资本支出增速不及A股上市公司的整体增速。农业（尤其是生猪养殖企业）迫于供应过剩而缩减了资本支出，该趋势或会持续至2023年。此外，物流和航空企业也削减了资本支出，但鉴于中国经济于2022 年底重启，这两个行业的资本支出有望重拾正增长。 尽管国企资本支出占A股上市公司总资本支出的近六成，但是，除房企以外的民营企业的资本支出增速快于国企增速。房企投资大幅下滑，拖累整个民营部门的固定资产投资增速。然而，尽管民营企业资本支出自2021年起放缓，2022年除房企以外的民营企业的资本支出仍保持了低双位数的增长。此外，随着制造业民营企业将部分供应链迁至海外以避免贸易壁垒或更接近终端用户，制造业民营企业海外产能建设方面的资本支出或会增加。 注：本报告为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级