惠誉：大型城投企业推动中国部分省市境内债券发行回暖

Fitch Ratings-Shanghai-08 October 2021: 本文章英文原文最初于2021年9月28日发布于：Large LGFVs Lead Recovery in Onshore Issuance from Some of China's Weaker Provinces 惠誉表示，在受到债券投资者情绪受挫与若干地方国企违约影响的部分中国省/直辖市中，大多数在2021年8月录得地方国企境内债券净发行额正值。 这一改善趋势紧随7月的复苏迹象，包括河南、河北、天津、云南、山西和东北三省在内的省市中有半数在该月的债券净发行额为正。这得益于部分地方政府的支持性举措和市场流动性略有回暖。 2021年7、8月地方政府投融资平台（城投企业）为多数上述省市国企的发行总额贡献了至少四分之三。相比之下，在财政实力较强的长三角地区各省市、广东、福建和山东，城投企业债券发行额占新发行的比例一般为约三分之二或更低。此外，相较于实力较强地区，较弱地区的国企发行人通常资产规模更大且行政级别更高。 与此同时，国企融资成本的地域差异仍延续。上述省市国内评级为"AAA"的城投企业和非城投国企7、8月发行的中长期债券平均票息率较实力较强地区分别高出约90和100个基点，且较其在债券市场波动前的2020年9、10月的平均票息率分别高出约20和40个基点。 来源：惠誉评级