标普：疫情封控解除后，中国零售消费有望实现反弹

香港，2023年1月16日—标普全球评级1月13日发布图文报告“China Consumer Products And Retail: Sales Pick Up As COVID Controls Wind Down”（《中国消费品和零售行业：封控解除，销售提速》），表示随着政府解除疫情封控措施，2023年中国消费品企业有望实现反弹。实体零售商将尤其受益于回升趋势，相比之下线上零售商受到的提振较小。 我们假设今年中国政府不再重启疫情封控且GDP增长提速。2022年，评级展望为稳定的中国消费品企业占比从2021年的63%上升至85%，但部分公司评级变低，主要缘于过去24个月内的评级下调。 基准情景下，我们假设2023年发行人在资本支出和收购方面更加谨慎。如果扩张意愿比我们预期的强烈，一些企业将面临评级压力：中国蒙牛乳业有限公司（蒙牛乳业），美团，海底捞国际控股有限公司（海底捞）和健合国际控股有限公司（健合国际）。 要点速览 中国零售业展望 - 我们预计2023年中国零售行业增速达到5.8%，与中国GDP增速大致持平。 - 经历了疫情封控期间的强劲增长之后，2023年线上渗透率将有所下降。 - 近期，我们下修了对多个子行业的收入预测（主要为线上零售和食品饮料）。 评级展望 - 我们对健合国际、美团、新濠博亚娱乐有限公司和新濠影汇有限公司持负面评级展望。 - 在评级展望为稳定的企业中，我们认为海底捞、金鹰商贸集团有限公司、利丰有限公司和蒙牛乳业的评级缓冲空间较小。 财务风险 - 我们预计发行人在收购和资本支出方面将更加谨慎。受评企业中，蒙牛乳业、美团、海底捞和健合国际对于债务支撑并购的评级缓冲空间有限。 - 随着企业的境内短期银行贷款增加，再融资风险逐渐上升。 - 受评发行人的流动性状况保持稳固。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级