穆迪下调山东万达集团（万达集团股份有限公司）评级至B3；评级列入进一步下调的观察名单

香港、2020年2月28日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将万达集团股份有限公司（下称“万达集团股份”）的公司家族评级从B1下调至B3。 与此同时，穆迪将上述评级列入下调的观察名单，并将展望从负面调整为列入观察名单。 评级理据 穆迪副总裁/高级分析师王颖称：“此次评级下调和列入下调观察名单反映了炼油行业的运营环境越来越具有挑战性，因而进一步提高了万达集团股份本已较高的再融资风险。” “需求增长放缓、中国产能过剩和业务波动性上升将加大未来12-18个月万达集团股份的运营风险及其收入和盈利能力所承受的压力，降低公司抵御行业波动的缓冲，并削弱其流动性。”王颖补充称。 过去12-18个月万达集团股份的再融资风险已经上升，并且大量国内可回售债券在2020年可赎回。 穆迪预计2020年万达集团股份的信用状况将会转弱，原因是经济增长放缓逐渐削弱炼油和石化产品的国内需求，同时过剩产能将对定价产生压力。 万达集团股份的流动性依然较弱。截至2019年9月底，该公司的无限制用途现金为人民币56亿元，兼之穆迪预计未来12个月其运营现金流为人民币24亿元，两者不足以支付未来12个月到期的人民币97亿元债务，其中包括人民币46亿元可回售国内债券。 穆迪的评级观察将主要侧重于：（1）万达集团股份的再融资计划；若有迹象表明公司未能执行再融资计划或未能偿还债务，则其评级可能会面临压力；（2）公司在目前行业环境下稳定业务的能力，包括主要驱动因素、收入和盈利能力。若运营受到较大干扰也可能会对评级产生压力。 穆迪对该公司的评级还考虑了以下环境、社会和公司治理（ESG）因素。 首先，万达集团股份的核心炼油业务及向石化衍生产品的扩展使其面临碳转型风险。此外，该公司需持续进行技术与设备投资，以满足中国政府更严格的环保标准。但万达集团股份迄今未出现有关大气排放、废水排放和废弃物处置的重大违规事件。 其次，该公司的非上市公司身份、所有权集中度及公司间借贷活动显示了公司治理的弱点。持有公司50.24%股份的母公司为透明度较低的私营公司。万达集团股份也向其母公司提供公司间贷款。最后，万达集团股份也有对外担保情况，穆迪在调整后债务中考虑了该因素。 上述评级所采用的主要评级方法为2016年11月发布的《炼油与营销业》。 万达集团股份有限公司成立于1988年，总部在山东东营。该公司是一家民营企业，从事多项业务，包括：（1）炼油，主要是柴油和汽油冶炼；（2）轮胎生产；（3）电缆制造；（4）化工产品生产，包括MBS树脂和聚丙烯酰胺；（5）聚酰亚胺膜等电子产品生产。 来源：穆迪投资者服务公司