惠誉：中国高速公路自新冠疫情中复苏的速度快于港口和机场

Fitch Ratings-Hong Kong-22 May 2020: 本文章英文原文最初于2020年5月18日发布于：Fitch Rtgs: China Road Infrastructure Rebound to Outpace Ports and Airports 惠誉评级表示，中国的公路车流量似乎已从新冠肺炎疫情的冲击中逐渐恢复，但航空运输量仍然滞后，港口吞吐量的复原依旧面临诸多迫在眉睫的挑战。这一现象表明，尽管疫情期间因国家冻结道路通行费蒙受损失，且补偿方式未定，收费公路运营商的表现仍可能跑赢整体交通基础设施板块。 由于新冠肺炎疫情爆发导致全球出行需求骤减，交通基础设施资产（包括收费公路、机场和港口）成为受打击最严重的资产类别之一。中国是首个在疫情蔓延期间采取大范围封锁措施的国家，随着疫情的消退，目前已逐步恢复正常生产和社会活动。中国的经验可能可以为其他国家解封后出行模式的变化提供一些借鉴意义。 从已发布交通数据中可以明显看出，中国公路运量的反弹势头强劲。中国自2月开始放松抗疫管控措施，但截至3月，全国高速公路网的交通流量已较去年同期增长了10%。进入4月以后，同比增幅进一步上升至21%。尽管4月份固定资产投资和工业生产开始回暖，但零售销售额仍持续萎缩—当月同比下挫7.5%，与公路交通的复苏形成鲜明对比。 图片来源：惠誉 3-4月份公路交通数据的强劲表现在很大程度上与政府在疫情持续期间免征高速路网通行费的举措有关，此举吸引了对成本敏感的司机更多使用高速公路。五月份恢复收费以后，全国高速公路的使用量回落至2019年的水平以下。 政府将以何种方式补偿收费公路运营商在公路免费期间的收入损失尚不明确。惠誉认为，延长收费公路的收费年限是可能性较高的方案。这将提高公路资产的长期价值，但无助于纾缓收费公路运营商面临的短期流动性压力。 5月6日至16日期间的高速公路的车流量同比仍下降3.3%，但车流至少已恢复至接近新冠肺炎疫情爆发前的水平。与此对比，航空运输的复苏依然乏力。4月，航空旅客周转量和货运周转量分别滑落70%和62.4%。与非典时期相比，航空客运量在新冠疫情下的复原之路将更加漫长。此次公共卫生危机对人们心理造成的持续影响意味着，航空客流量可能需要数月时间才能达到之前的峰值。 3月，中国全国港口的散货吞吐量和集装箱吞吐量分别下降了2.4%和5%。随着美国和欧元区经济衰退的加剧，港口货运量的降幅将进一步扩大。此外，中美贸易紧张局势升级亦可能会为港口运输的复苏前景蒙上阴影。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级