顺丰控股2026和2031年美元债增发7亿美元，峰值订单超41亿美元

顺丰控股（002352.SZ）本周一（1月10日）在2笔原有债券的基础上完成7亿美元增发债券的定价，其中： - SFHolding 2.375 11/17/2026，增发4亿美元，增发初始价T5 + 160bps区域，最终指导价T5 + 120bps (#)，增发价T5 + 120bps / 98.371 / 2.737%； - SFHolding 3.125 11/17/2031，增发3亿美元，增发初始价T10 + 195bps区域，最终指导价T10 + 157.5bps (#)，增发价T10 + 157.5bps / 97.928 / 3.374%。 7亿美元的增发规模符合预期。据标普，本次增发的预期规模在5 - 8亿美元，发债筹资用于短期债务再融资及一般公司用途。 周一下午，最终指导价发布时，两笔增发新债的订单合计超41亿美元（含11.4亿美元承销商订单），预期增发规模为“美元基准规模”。最终订单量及分配暂未公布。 定价方面，作为参考，上周五（1月7日）收盘，增发标的 SFHolding 2.375 11/17/2026 二级报价在 T5+105 bid，SFHolding 3.125 11/17/2031 在 T10+147 bid。可以看到，增发新交易IPG水平较标的债券上周五收盘水平高出55基点（2026s）和48基点（2031s），提供了较高的溢价。 新债较宽的IPG水平也推动顺丰控股存量债（包括增发标的在内）二级利差走阔（重定价）：2026s利差周一拓宽 10bps 到 T5+115 bid，2031s拓宽 8bps 到 T10+155 bid，顺丰2030s也拓宽5bps。周一亚洲盘后，2026s增发价最终定在T5+120（较IPG收窄40基点）、2031s定在T10+ 157.5（37.5基点）。 周二早盘，顺丰控股2026s增发新债报T5+114 bid (-6bps vs reoffer)、2031s增发新债持平，曲线趋于稳定。 中国银行 (香港)、渣打银行（B&D）、工银国际担任增发的联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中金公司、东亚银行、兴业银行香港分行、招银国际担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 标普预计，2022年顺丰控股将保持强劲收入增长，在合并嘉里物流后，顺丰控股的债务对EBITDA比率应能保持在1.5倍以下，约在1.1 - 1.2倍区间。尽管面临激烈竞争，但从2021年年初到11月顺丰控股的快递服务收入一直保持稳健。 条款概要如下： 发行人: SF Holding Investment 2021 Limited 担保人: 顺丰控股股份有限公司（S.F. Holding Co., Ltd.，002352.SZ，“顺丰控股”） 担保人评级: A3 Negative / A- Stable / A- Negative（穆迪/标普/惠誉） 预期发行评级: A3 / A- / A-（穆迪/标普/惠誉） 格式: Regulation S，在原有票据的基础上增发 合并: 于合并日与原有票据合并 合并日: 原有票据及增发票据的 Release Condition 获满足后3个工作日 发行类型: 固定利息、高级无抵押、有担保票据 原有票据: 2021年11月17日发行的两笔高级、有担保票据，包括4亿美元的 SFHolding 2.375 11/17/2026 (ISIN: XS2389983011) 以及5亿美元的 SFHolding 3.125 11/17/2031 (ISIN: XS2389983524) 票面利率: 2.375%, S/A, 30/360 丨 3.125%, S/A, 30/360 增发规模: 4亿美元 丨 3亿美元 增发后总规模: 8亿美元 丨 8亿美元 增发利差: T5+120bps 丨 T10+157.5bps 现金增发价/增发收益率: 98.371 / 2.737% 丨 97.928 / 3.374% 对冲美国国债: T 1 ¼ 12/31/26 丨 T 1 ⅜ 11/15/31 对冲美国国债价格/收益率: 98-202 / 1.537% 丨 96-06 / 1.799% 对冲比率: 0.94 丨 0.93 增发债券定价日: 2022年1月10日 增发债券交割日: 2022年1月18日 到期日: 2026年11月17日 丨 2031年11月17日 临时ISIN: XS2425430506 丨 XS2425433948 选择性赎回: Make-Whole Call 控制权变动回售: Put 101% 募集资金用途: 债务再融资 清算系统: Euroclear/Clearstream 细节: USD200k/1k, 港交所上市, 英国法 联席全球协调人/联席账簿管理人/联席牵头经办人: 中国银行 (香港)、渣打银行、工银国际 联席账簿管理人/联席牵头经办人: 中金公司、东亚银行、兴业银行香港分行、招银国际 B&D: 渣打银行 TOE: 10:23PM HKT ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。