中国物流资产拟发美元高级债券，预期评级B3/B

物流设施供应商中国物流资产控股有限公司（China Logistics Property Holdings Co., Ltd，1589 HK，穆迪：B2 stable，惠誉：B stable，简称“中国物流资产”）7月25日公布，拟进行有担保美元定息优先票据的国际发售，所得款项净额用作偿还现有境外债务及一般公司用途。 尚乘、美银美林、瑞士信贷、德意志银行、瑞银集团担任此次发行的联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人，建银国际、农银国际、海通国际担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 这笔RegS美元债券将由中国物流资产直接发行，债券的预期评级是B3 / B（穆迪/惠誉），发行后在港交所上市。 穆迪副总裁/高级分析师刘致伶表示：“中国物流资产的B2评级反映了该公司在中国甲级物流设施领域的强劲市场地位，以及该公司的知名租户组合。” “在国内电子商务及第三方物流运营企业对甲级物流设施的需求强劲这一背景之下，公司租赁资产组合及收入将继续增长。”同时担任中国物流资产主分析师的刘致伶补充道。 截至2016年底，中国物流资产运营的物流设施总面积达到了210万平方米，包括稳定运营面积（出租率稳定的物流设施面积）和未稳定运营面积（即出租率仍在上升阶段的物流基础设施面积）。 公司的210万平方米物流设施共覆盖12个省份或直辖市，具体包括位于24个物流园的116处物流设施，使公司在物流设施运营行业处于领先地位。此外，中国物流资产另有40万平方米物流设施处于开发阶段，并持有60万平方米土地储备可供未来开发。 穆迪的评级考虑该公司在甲级物流设施项目开发、租赁和管理领域拥有超过15年经验，且其物流设施位于主要交通枢纽附近，并覆盖全国。 上述优势令中国物流资产能够：(1) 形成庞大的租户基础，截至2016年底共吸引102家租户，其中包括京东、西门子、顺丰和菜鸟网络等知名企业入驻，以及(2) 2016年处于稳定运营阶段的物流设施的出租率高达87%-90%左右。 以2016年人民币2.71亿元的租金收入衡量，中国物流资产的规模较小，但穆迪预计受益于良好的市场环境，该公司可实现强劲的收入增长。穆迪预计2017年和2018年该公司收入可分别增长90%和60%。 未来12-18个月，该公司可供出租的物流设施将大幅增长，而这有望进一步稳固中国物流资产的市场地位，但同时也会导致中国物流资产的执行、融资及财务风险升高。 穆迪预计中国物流资产的债务杠杆（以债务/总资本比率衡量）2018年底将达到48%的峰值水平，2018年其EBITDA/利息覆盖率应能达到1.1倍，上述指标令该公司处于B2评级水平。 中国物流资产于2016年7月在香港联交所上市，截至2017年6月19日的市值为9亿美元。截至2016年底，李士发先生持有中国物流资产26.73%股份，为第一大股东。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。