更新：新世界发展永续债规模上调逾1倍至12亿美元，首日仍上涨80c

* 补充了comments、二级表现等。 新世界发展（17.HK）周四（5月27日）定价一笔Reg S、无评级、永续NC7、规模12亿美元、固定利息（可重置+上浮）、高级资本证券 NWD 4.125 Perp，最终发行规模较此前预期大幅上调逾一倍。 债券原先的预期发行规模为5 - 6亿美元，由于市场需求强劲，最终大幅上调到12亿美元，如此激进的规模上调在中资美元债一级市场并不多见。 据美元债市场人士对华尔街交易员表示，新世界发展是为数不多的几家没有申请发改委批文的中资/港资发行人，因此可以更加灵活地调整发行规模。 周四早间，新债的初始价宣布在4.5%区域，临近中午订单超16亿美元；周四下午，最终指导价收窄37.5基点到4.125% (THE #)，峰值订单达到了42亿美元，预期发行规模为“美元基准规模”；此后launch并定价在4.125%。 新债的最终订单超33亿美元（来自147个账户），投资者地域分布：亚洲97%、EMEA 3%，投资者类型分布：保险公司/养老基金/主权财富基金44%、资产管理公司/基金管理公司31%、私人银行24%、其他1%。 虽然发行规模大幅上调，丝毫无碍新债于首个交易日（周五）的二级表现。据一名美元债交易员，新债周五开盘报 100.1/100.375 (发行价100)，此后快速走高至100.8/101，此后基本维持在该水平附近直到收盘（收涨80c）。 不同于稍早前（5月24日）长江基建定价的Fixed-for-life永续债，新世界发展新债的票息是“可重置 + High Step-up”，票息将在发行后第7年末重置并上浮300bps，此后每5年重置一次。 顺便一提，长江基建新债的表现也不错，本周五（28日）收于100.65 / 101.15 (发行价100)；这笔债券的规模相对较小，为3亿美元（订单超9亿美元）。 新世界发展本次发行的募集资金将用于为同步进行的收购要约（Tender Offer）提供资金，以及一般公司用途。 收购要约标的是12亿美元存量高级Fixed-for-life永续债 NWD 5.75 PERP (XS1497605805)，要约购买价是本金额的101%（另加应计利息），要约截止日在伦敦时间6月8日。要约的最终接纳金额（Final Acceptance Amount）尚未确定、将在要约截止后确定并通知债券持有人。 可以看到，新发行规模上调至12亿美元后，正好完全覆盖了旧债 NWD 5.75 PERP 的全部存量本金额。 虽然要约的回购规模取决于投资者的参与程度；但旧债也包含了发行人赎回选择权：发行人有权选择在2021年10月5日及其后每个付息日，按本金额的100%全额赎回。 就收购要约而言，汇丰、UBS为联席交易经理，Morrow Sodali为资讯及收购代理。 就新永续债的发行而言，汇丰、摩根大通、瑞穗证券、UBS（B&D）担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人。 【要约时间表】 2021年5月27日：要约开始 2021年6月8日16:00PM（伦敦时间）：要约截止 2021年6月9日前后：宣布要约结果及最终接纳金额 2021年6月10日前后：要约结算 【新债条款概要】 发行人：NWD Finance (BVI) Limited 担保人：新世界发展有限公司（New World Development Company Limited，17.HK，“新世界发展”） 评级：无评级 格式：Regulation S 发行类型：有担保、高级永续资本证券 发行规模：12亿美元 期限：永续NC7 发行价/发行收益率：100 / 4.125% 票面利率：4.125% S/A 30/360 基准美国国债价格/收益率：99-28+ / 1.267% (UST 1¼ 04/30/2028) 初始利差：285.8bps 交割日：2021年6月10日（T+9） 选择性赎回：2028年3月10日（即首个重置日之前三个月当日）及其后任意一个工作日，发行人可以按本金额的100%全额/部分赎回。 票息类型：固定利息（可重置+上浮）、半年付息一次、日计数30/360 票息率：2028年6月10日（首个重置日）及其后每5年，票息率重置为：彼时通行5年期美国国债收益率 + 285.8bps初始利差 + 300bps 票息上浮 票息递延：发行人可选择递延支付票息（可累计并计息），受限于 dividend stopper 以及 3-month look-back distribution pusher 其他可赎回事件：下列事件发生后，发行人可以选择按本金额的100%全额赎回：i）税务原因； ii）会计原因； iii）控制权变动；以及 iv）最小存量。 控制权变动票息上浮：控制权变动触发事件发生后，如果发行人选择不赎回，票息将在原有基础上额外上浮300bps；控制权变动触发事件修复/不再存续后，将下调300bps。 募集资金用途：为同步进行的收购要约（Tender Offer）提供资金、一般公司用途 清算系统：Euroclear / Clearstream 细节：US$200,000 x US$1,000；港交所上市；英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人：汇丰、摩根大通、瑞穗证券、UBS（B&D） TOE：11:09pm HKT ISIN：XS2348062899 ️©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。