惠誉下调天津轨道交通评级至‘BBB+’；展望稳定（完整评级公告）

Fitch Ratings - Hong Kong/Shanghai - 14 Apr 2021: 本文章英文原文最初于2021年4月14日发布于：Fitch Downgrades Tianjin Rail Transit to ‘BBB+’; Outlook Stable 惠誉评级已将天津市政府持有的天津轨道交通集团有限公司（天津轨道交通）的长期外币和本币发行人违约评级从‘A-’下调至‘BBB+’。惠誉评定该公司发行人违约评级展望为稳定。 下调评级的原因在于，天津市政府财政表现较弱，且债务增加，导致惠誉认为天津市政府向天津轨道交通提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力减弱。 惠誉同时将天津轨道交通的境外特殊目的公司Rail Transit International Investment Company Limited和Rail Transit International Development Company Limited分别发行的票息率2.875%、2021年到期3亿美元高级无抵押债券和票息率1.625%、2022年到期4亿欧元高级无抵押债券的评级从'A-'下调至‘BBB+’。 关键评级驱动因素 惠誉的评估结果维持对天津轨道交通的关键评级因素和天津轨道交通与天津市政府的关联性不变。两者的关联性是基于，天津轨道交通由天津市政府全资拥有并受天津市政府控制，政府以往支持力度为“很强”，该公司若违约将带来的社会政治影响为“强”、融资影响为“很强”。鉴于此，天津轨道交通在需要时获得政府特别支持的可能性较高。惠誉维持对天津轨道交通独立信用状况为‘b-’的评定。 评级推导摘要 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对天津轨道交通进行评级是基于该公司受天津市政府有力控制并获得天津市政府大力支持。惠誉还考虑到，天津轨道交通若违约将给天津市政府带来社会政治影响和融资影响。 惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》得出天津轨道交通的独立信用状况，根据其《政府相关企业评级标准》中载明的四大因素得出该公司的发行人违约评级。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： 惠誉上调关于天津市政府向天津轨道交通提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的信用观点。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： 惠誉若下调对天津轨道交通的法律地位、政府持股和控制程度、政府支持力度或该公司若违约将带来的社会政治影响或融资影响的评估结果，则可能下调该公司的评级。惠誉若下调关于天津市政府向天津轨道交通提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的看法，亦可能下调该公司的评级。 惠誉若对天津轨道交通采取任何评级行动，亦将对其特殊目的公司发行的受评债券采取相似评级行动。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级