惠誉：政府支持有助缓解中资发行人气候物理风险敞口

Fitch Ratings-Hong Kong-12 October 2022: 本文章英文原文最初于2022年10月10日发布于：State Support Mitigates Chinese Issuers’ Physical Climate Risk Exposure 惠誉评级表示，中国极端气候现象引发更多自然灾害的可能性将居高不下，不过，政府支持应会缓解上述因素对发行人信用状况的负面影响。近年来，政府就灾前预防措施、灾后恢复重建和灾中应急响应政策等方方面面提供了援助。世界银行的研究预测，日趋严峻的气候变暖问题致使中国发生干旱、洪水和热浪等气候灾害的可能性攀升。 中国今夏史无前例的极端高温天气波及了水力发电和农业领域（尤其是长江流域），暂时性地削弱了发电设施的发电能力并阻碍了生产活动。惠誉预计，中国满足其高峰负荷需求的能力将改善，从长远来看有助于降低未来此类用电紧张的风险。 此外，政府扶持政策和地方政府补贴推动农业保险日益普及，进而减轻了自然灾害对农业领域的冲击。政府补贴目前覆盖了55%-90%的农业保险保费，减轻了农民受极端情形的影响程度。此外，中央政府于2020年下半年新设立了国有的中国农业再保险股份有限公司以期改善农业保险覆盖水平。 政府为应对重大自然灾害往往还会安排中央预备费。例如，2022年 8 月底中央政府安排 100 亿元人民币资金专门用于近期农业抗旱及保秋粮生产。各地方政府后续负责将资金发放至农民手中。 保险业是最易受日趋频发的极端事件影响的行业之一。惠誉预计，保险赔付在中国巨灾损失中的占比将日趋增加。根据瑞士再保险的数据，巨灾保险赔付占中国自然灾害经济损失的10% 左右，未覆盖敞口远高于北美等西方发达市场水平。惠誉认为，政府的支持性措施（包括政府补贴的再保险）会纾解惠誉授评保险公司面临的更高的环境风险。此外，监管机构还鼓励中资保险公司境外发行巨灾债券，惠誉认为，这将有助于分担自然灾害造成的损失。 政策制定者利用银行，尤其是大型国有银行和政策性银行来支持灾后援助与恢复重建。2021年中资银行净新增贷款831亿元人民币主要用于支持基础设施、企业生产和农业活动的灾后恢复。此外，中资银行还采取多种债务缓解措施涉及金额212 亿元人民币，同时发放了210 亿元人民币应急响应贷款。尽管此等贷款的资产质量风险可能较高，但惠誉预期，其占贷款总额的比重仍然较小。这些银行的公共政策职能也强化了惠誉对政府在必要时为大型国有银行和政策性银行提供特别支持的预期。 若经济颓势旷日持久，继而加剧地方政府财政承压并制约其对短期内迫切性似乎较低事项的支出（如对抵抗气候风险的投资），则中资发行人信用状况受极端事件的冲击将加重的可能性或会上升。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级