9月10日中资美元债二级市场流动性盘后回顾

本周二，中资美元债二级市场表现分化。 投资级方面，China IG开盘利差缩窄2 - 4bps，不过此后涨幅回落，收盘利差+/-1bps（相比昨日收盘水平）。个券方面，中国化工集团美元债跑输大市（长端变宽2 - 3bps），微博美元债缩窄5bps。 高收益方面，China HY价格整体上涨25c - 50c。长端的Higher beta高收益地产美元债（佳兆业、恒大）上涨1pt以上，合景泰富美元债上涨50c - 1pt，碧桂园美元债curve则下跌25c - 50c（公司宣布新发行IPG）。 一级市场方面，今日有以下新交易宣布： 水发集团3年期美元债，初始价4.625%区域，FPG 4.15% (THE NUMBER)，订单超16亿美元（包含8.6亿美元承销商订单），预期发行规模为“美元基准规模”； 碧桂园6年期NC4美元债，初始价6.625%区域，FPG 6.20%区域 (+/-5bps)，订单超39亿美元（包含1.5亿美元承销商订单），预期发行规模为“美元基准规模”； 广西交投3年期美元债，初始价4%区域，FPG 3.70 - 3.75% (WPIR)，订单超14亿美元（包含7.6亿美元承销商订单），预期发行规模为“美元基准规模”； FWD Group（富卫集团）永续NC5美元资本证券，初始价6.5%区域，FPG 6.375% (THE NUMBER)，订单超15亿美元（包含2亿美元来自公司股东的订单），预期发行规模为“美元基准规模”。 此外，重庆国际物流枢纽园区建设（前重庆西部物流）宣布美元债券mandate及路演安排；海隆控股宣布开始2020年美元债现金回购要约，拟同步发行美元新票据；房地产开发商正商集团宣布美元债券mandate及路演安排。 最后，评级新闻如下： 正荣地产（惠誉）：长期外币发行人违约评级（IDR）由 'B' 上调至 'B+'，展望稳定。“正荣地产通过发行新股和内生现金流偿还债务，惠誉认为，这降低了正荣地产的杠杆率（净债务/经调整库存，包括按比例计入的合营/联营公司份额），具体而言，杠杆率已从2019年上半年的55%降至51%左右。惠誉因此上调正荣地产的评级。鉴于正荣地产的增长战略已经不像过去2年那样激进，惠誉认为，该公司能够将杠杆率维持在50%左右。” 中融新大（惠誉）：长期发行人违约评级和高级无抵押评级从'B-'下调至'CCC'。“中融新大的流动性状况恶化，且流动性管理薄弱；此外，中融新大的FFO fixed-charge coverage可能低于此前预期并达到负面评级行动的触发门槛水平。” 海隆控股（穆迪）：B1公司家族评级和高级无抵押债务评级列入上调观察名单。“列入上调观察名单主要反映该公司业务状况得以增强，并且截至2019年6月前12个月债务杠杆已改善至超出我们此前预期的水平。评级观察亦反映该公司审慎的财务管理，以及在2020年6月债券到期前就早推出再融资计划。” ================== 价格异动（中间价） 房地产 Yuzhou 6 10/25/23 价格变动 +1.323pt，当前价格 90.406，收盘价格 89.083，收盘时间 2019年9月9日18:00（下同）。 Yuzhou 8.5 02/04/23 价格变动 +1.188pt，当前价格 100.825，收盘价格 99.637。 Kaisa 11.5 01/30/23 价格变动 +1.292pt，当前价格 96.917，收盘价格 95.625。 Xinyuan 9.875 03/19/20 价格变动 +1.360pt，当前价格 96.735，收盘价格 95.375。 CIFI 6.55 03/28/24 价格变动 +1.075pt，当前价格 98.156，收盘价格 97.081。 SinoOcean 4.9 Perp 价格变动 +1.736pt，当前价格 83.966，收盘价格 82.230。 其他 YCOriental 5.15 11/22/19 价格变动 +1.063pt，当前价格 98.188，收盘价格 97.125。 CALC 5.5 03/08/24 价格变动 +1.022pt，当前价格 87.339，收盘价格 86.317。 Founder 4.575 04/20/20 价格变动 -1.056pt，当前价格 93.875，收盘价格 94.931。 Founder 5.35 01/24/23 价格变动 -2.587pt，当前价格 77.792，收盘价格 80.379。 Tewoo 5.8 03/15/49 价格变动 +2.167pt，当前价格 31.500，收盘价格 29.333。 Tewoo 6 08/05/27 价格变动 -1.833pt，当前价格 42.500，收盘价格 44.333。 QHInv 6.4 07/10/21 价格变动 -1.012pt，当前价格 53.763，收盘价格 54.775。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。