标普：隐性地方政府债务意味着更多的融资平台违约

新加坡（标普全球评级）2018年10月16日 - 标普今天在一份报告中称，中国地方政府的表外债务可能高达40万亿人民币或者更多。 不知道有多少债务尚未偿还，不知道政府是否有能力偿还这些债务，中国地方政府表外借款的迅速膨胀就无法控制。地方政府融资平台（LGFV）积累了大量此类隐性债务。 “需要制定可靠的计划来减少这些表外债务，但迄今为止进展有限，”标普信用分析师Gloria Lu表示：“潜在的债务量是一座冰山，将带来巨大的信用风险（an iceberg with titanic credit risks）。” 中国财政部给予新发行地方政府债券的年度配额远远低于支持地方GDP增长和改善社会福利所需的基础设施投资额。因此，许多地方政府继续委托融资平台公司为大量基建或社会项目融资。2015年中 - 2017年末，银行和“影子银行”的宽松信贷以及替代融资（如融资租赁）的可获得性进一步推动了这一趋势。 “我们并不预期中央或地方政府对这些隐性债务负有直接偿付义务。中央政府不赞成使用预算资金直接救助地方国企，并将就此类行为追究相关官员的责任，”Lu表示：“地方政府没有机会像2015 - 2018年那样，再进行一轮债务置换，将上述隐性债务转化为政府债券。” 地方政府和平台公司都在去杠杆和“将业务转型为更典型的国有企业”之间走钢丝。但是，中国经济近期承受的压力对此没有帮助。 随着时间推移，标普预计，地方政府对融资平台的支持将会减弱。2018年9月12日，标普下调7家城投公司的信用评级，以反映这种过渡风险。标普相信，中央政府和市场对城投违约的容忍度已经上升，并将进一步上升。 标普认为，北京将保持坚定的决心，对地方政府及其融资平台的融资行为进行约束。城投的违约风险正在增加。尽管地方政府保持其融资工具运转的意愿仍然很高，但它们及时提供支持的能力最终可能受到限制。 “我们预计，最薄弱的环节可能是那些由较弱的、对下属国企监管不严的地级市或区县级政府拥有的城投平台；这些城投大量从事商业活动，因此对地方政府的重要性越来越小；此外，此类城投拥有大量短期债务和影子银行借款/融资租赁，因此，面临显著的再融资风险，”Lu表示。 原标题：China's Hidden Subnational Debts Point To More LGFV Defaults，如有任何疑问，请以英文原文为准。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。