标普：销量迅涨强化小米集团应对复杂环境的能力

香港，2021年8月27日—标普全球评级今日表示，中国智能手机生产商小米集团（小米）智能手机销量大幅增长，增强了该公司应对接下来更复杂经营环境的能力。上半年的强劲业绩还进一步扩大了该公司当前评级水平（BBB-/正面/--）的缓冲空间。 小米的业绩展示了该公司变现模式的潜力。我们继续预期小米今年营收增长28%-31%、EBITDA利润率处于6.3%-6.8%区间。该公司2021年上半年营收同比增长59.5%。1-6月份，小米智能手机销量同比增长72.5%，吸引用户使用其互联网服务，帮助后者在上半年实现了同比15.1%的销售增长。 小米集团面临的下行风险包括半导体供应短缺和国内监管的收紧。因此，我们预计下半年其营收和EBITDA增速都将放缓。原材料、特别是半导体的成本应会上涨，小米可能需要将更多的管理资源应用到供应链的管理上。其下半年业绩还存在去年基数较高的问题。数据安全监管的收紧，以及使用小米广告服务的部分企业面临的监管收紧，使小米互联网服务的增长有了更多的不确定性。 小米进军电动汽车产业的计划也带来了执行风险。我们认为目前相关敞口和风险还不算大。该公司在2021年8月25日宣布作价7740万美元（人民币5.03亿元）收购自动驾驶初创企业Deepmotion Tech Ltd.。同时，小米也在迅速扩大电动汽车业务的招聘规模。 小米集团的展望为正面是因为，我们认为未来两年该公司在中国市场的智能手机销量份额将进一步巩固，在全球市场将会维持14%-16%的份额。我们预计未来两年其活跃用户将贡献每年11%-16%的互联网服务收入增长（不含金融服务）。我们预计小米将保持净现金头寸和正的自由经营性现金流。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级