惠誉评级：中国快递行业温和复苏；价格战重燃的几率甚微

Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-10 August 2023: 本文章英文原文最初于2023年8月9日发布于： Fitch Ratings: China’s Express-Delivery Sector Sees Moderate Recovery; Price War Unlikely 惠誉评级表示，2023上半年，中国快递行业的业务量在低基数的基础上同比强劲反弹16.2%，但两年复合年均增长率仅为9.8%，相比2022年以前逾25%的水平略显温和。尽管如此，惠誉认为价格战重燃的可能性不大，因为快递行业的集中度已经提高，主要运营商将更多以质取胜，而非单纯靠打价格战。 惠誉预计，假定线上商品零售实现高个位数至低两位数增长且网上零售渗透率略有提高，2023年快递行业的业务量和营业收入将分别有望实现中至高两位数和低至中两位数的增长。当前增速较疫情前水平放缓主要由于消费者重归线下零售和体验式消费、中国的网上零售渗透率已然高企以及消费意愿的复苏弱于预期。 然而，自2021年以来一系列收并购推动市场集中度提升后，竞争格局已有改善。前八大运营商按营收计的合并市场份额从2021年的80.5%升至2022年的84.5%，这使得通过降价来争夺市场份额的迫切度下降。年初至今快递行业的票均价明显下降，但这主要由于定价已逐步从2023年1-2月因新冠疫情肆虐与春节假期造成的运力紧张状态恢复正常。 由于经营环境面临挑战，快递企业在2022年纷纷采取了保守策略，但或在 2023年再度增加研发支出和资本支出以提升技术、运力和竞争力。龙头企业亦或通过提高业务和地域的多元化程度来促增长。然而，其杠杆率亦无大幅攀升之忧，因为运营商可通过通过股权融资来募集至少部分所需的开支，并且随着业务量增加及定价环境更加利好，EBITDA也将有所增长。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级