穆迪将富力地产和富力香港的评级分别下调至B3和Caa1；展望负面（完整评级公告）

香港、2021年10月18日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将广州富力地产股份有限公司（富力地产）的公司家族评级从B2下调至B3，并将富力地产（香港）有限公司（富力香港）的公司家族评级从B3下调至Caa1。 评级展望为负面。此次评级下调之前，上述评级已列入观察名单。 此次评级行动结束了穆迪在2021年9月3日开始对两家公司的评级下调观察。 穆迪高级副总裁曾启贤表示：“评级下调反映了富力地产疲弱的流动性和较高的再融资风险，原因是未来6-12个月该公司有较大规模的债务到期，并在融资环境紧张的情况下其境外融资渠道趋弱。” “负面展望反映了尽管该公司侧重加快房地产销售和资产剥离，但在严峻的业务环境下，其能否产生足够的现金流来偿还未来6-12个月的到期债务存在不确定性。”曾启贤补充称。 评级理据 富力地产B3的公司家族评级反映了公司在中国房地产市场的较长运营历史、优质的城市更新项目资产、在国内地域多元化的土地储备及其股东对公司的明确支持。该公司家族评级也反映了富力地产虽然为去杠杆作出了努力，但其财务指标不强，流动性较弱且再融资需求较高。 富力地产的流动性较弱。虽然大股东承诺提供高达人民币104亿元的资金支持，可缓解富力地产的再融资压力，但该公司仍将需要依赖新融资或出售资产来应对未来6-12个月的到期债务。 穆迪预计该公司仍将维持境内银行融资渠道，但其境内外债券资本市场融资渠道的削弱将影响公司以合理成本举借新债以偿付到期债券的能力。由于市场情绪低迷及融资环境紧张，资产剥离的时间也极不确定。 富力香港的公司家族评级被下调至Caa1反映出其母公司在必要时提供财务和运营支持的能力减弱，以及富力香港的个体信用质量较弱、规模较小，并且面临酒店业务运营环境波动的风险较大。 富力香港Caa1的公司家族评级包含了其个体信用评估和一个子级的提升，提升依据是穆迪预计必要时富力地产会出于下列原因向富力香港提供支持：（1）富力地产全资持有富力香港，并有意维持持股比例；（2）富力香港是富力地产在境外银行和资本市场融资来投资国内房地产项目及进行海外投资的主要平台；（3）富力地产向富力香港提供财务支持的记录，包括近年来为后者的有担保债券提供维好协议和股权收购承诺协议；（4）富力香港违约会对富力地产造成声誉风险。 富力香港的流动性也较弱。该公司依赖富力地产的支持获得融资。 在环境、社会和治理（ESG）因素方面，穆迪考虑了富力地产的股权集中于主要股东的情况，以及该公司激进的财务管理策略，倾向于通过举债实现股东回报最大化。 但是，富力地产董事会的9名成员中包括3名独立非执行董事和两名非执行董事。此外，该公司遵守香港联交所对上市公司的《企业管制守则》所要求的其他内部治理结构和标准。穆迪也考虑了主要股东向公司提供财务支持的过往记录。 可引起评级上调或下调的因素 若富力地产的流动性和再融资风险加剧，境内银行融资渠道削弱，或者该公司未能显著减少债务，使之降至更可持续的水平，则穆迪可能会下调其评级。 鉴于展望为负面，评级上调的可能性不大。但若富力地产改善其融资渠道，显著降低再融资风险，并将其债务大幅降至更可持续的水平，穆迪可能会将其评级展望恢复至稳定。 若发生以下情况，穆迪可能会下调富力香港的评级：富力地产的评级下调；富力地产减持富力香港或对后者的支持力度下降，或富力香港的杠杆率和流动性大幅恶化。 鉴于展望为负面，富力香港评级上调的可能性不大。但若富力地产的展望调整为稳定，则穆迪可能也会将富力香港的展望调整为稳定。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》。 广州富力地产股份有限公司于1994年成立，2005年在香港联交所上市，是中国住宅与商业地产业的大型开发商。截至2021年6月，富力地产的总土地储备达到5,550万平方米，分布在中国92个城市和澳大利亚、英国、马来西亚、韩国和柬埔寨等地的6个海外城市。李思廉先生和张力先生是富力地产的创始人，截至2021年6月30日分别持股28.97%和27.50%。 富力地产（香港）有限公司及其子公司主要在中国内地从事房地产开发和销售、房地产投资和酒店业务。该公司于2005年8月25日在香港特别行政区成立，是富力地产的境外融资平台，也是富力地产部分内地房地产项目的控股公司。 来源：穆迪投资者服务公司