4月6日二级市场回顾：投资级先抑后扬，表现坚挺，国网国际3年期次新债继续大涨；高收益延续涨势，宝龙、佳兆业、时代中国、中骏集团、碧桂园涨幅居前

美联储理事称最快5月份启动缩表，美债收益率周二应声大涨，2年期/5年期/10年期/30年期收益率分别 +9个基点 / +14.5个基点 / +15个基点 / +11.7个基点。美股方面，标指跌1.3%、道指跌0.8%、纳指跌2.3%；中概股整体上涨，主要受政策利好（证监会拟修订企业境外上市相关规则）的提振。 美国贸易代表称美国并非寻求与中国“离婚”，只是将调整与中国的商业关系。此外，据外媒报道，一些中国公司为避免在美国退市寻找变通办法，聘请美国会计师事务所作为其主要审计机构。 本周三（4月6日），港股恒指收跌1.87%、恒生科技指数收跌近4%、国企指数跌2.09%；但内房港股（包括物管股）持续强势，其中，绿景中国涨超33%，富力地产涨超8%，越秀地产、时代中国控股涨超7%，正荣地产、绿城中国等跟涨；物管股中，宝龙商业涨超10%，佳兆业美好涨超9%，正荣服务、旭辉永升服务等跟涨。 【投资级】 美债收益率大幅上升、美股收跌的背景下，China IG周三开盘后利差标宽1 - 3个基点，不过此后看到更多 all-in-yield 买家入场，推动China IG收复失地，截至午盘收平 - 收窄3个基点并维持到收盘，表现坚挺。 短期限（5年以内）的高质量国企名字/金融机构/TMT美元债继续受到热捧，最明显的是国网国际次新债：3年期 StateGridIntl 3.125 04/07/2025 收盘报T2+60/55，全日收窄10bps、发行后一周累计收窄幅度已达30bps以上 (发行价T2+93)，同期，5年期 StateGridIntl 3.25 04/07/2027 报 T5+84/80，全日收窄3bps、累计收窄8bps (发行价T5+90)。部分受新债的强劲表现带动，国家电网老券2025/26s全日收窄8 - 13bps，5年期及以上收窄1 - 4bps。 腾讯曲线收窄3 - 10bps，阿里巴巴曲线收窄4bps左右，百度长端收窄3 - 5bps。中石化2024/27s收窄4bps；中国化工2024/25s收窄3 - 5bps。工银租赁曲线收窄3 - 8bps（3 ~ 5年期领涨）。 远洋集团涨50c - 1.5pt，龙湖涨25c - 1pt。 美债收益率大幅波动的背景下，中资银行AT1周三下跌25c - 50c。 华融曲线不变或标低12.5c ~ 87.5c。消息层面，刘正均获选举为中国华融董事长，朱文辉获聘任为公司副总裁、财务总监。 顺丰控股已耗资12.87亿元回购2452.17万股。 【高收益房地产】 延续周一的上涨势头，高收益地产板块周三继续走强，在几乎是单边买盘的驱动下价格继续大幅标高。一方面，乐观政策预期以及多地推出房地产支持性政策的背景下，内房港股周三继续走高、在岸房地产债券表现强劲；另一方面，佳兆业与国企及AMC签订战略合作协议，弘阳地产和宝龙地产周三午后/晚间宣布4月到期美元债兑付资金汇出，旭辉控股就4月到期点心债发起100%现金收购要约，一连串利好消息有力提振市场情绪。 价格方面，高收益地产美元债早盘普涨1 - 5pt，全日收高1 - 8pt不等。单B以及困境名字佳兆业（大多走高2 ~ 5pt）跑赢BB高质量名字（大多上涨1 ~ 3pt）。涨幅居前的包括：宝龙、佳兆业、时代中国、中骏集团、碧桂园等。 4月5日晚间，招商蛇口公告称，公司近日与长城资产、佳兆业集团签署了《战略合作协议》，各方拟建立战略合作关系，在城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域开展合作。受此提振，佳兆业美元债曲线周三（4月6日）早盘普涨3 - 6pt、收盘涨7 - 8pt，曲线来到 25 ~ 26 bid，交投活跃。佳兆业此前在3月29日还宣布与中铁五局达成战略合作协议。 宝龙曲线全日收高4 - 17pt，其中，短端（2022-23s）涨4 - 9pt、中长端（2024-26s）涨14 - 17pt，曲线收于 45 ~ 65 范围（马上到期的 Powerlong 3.9 04/13/2022 例外，已经来到 98.43/99.12）。同期，宝龙境内人民币债券也大涨。消息层面，宝龙地产宣布汇出 Powerlong 3.9 04/13/2022 的足额兑付资金。 境内人民币债大涨的背景下，时代中国曲线2022s涨2pt到 96 ~ 97 bid、其余曲线涨3 - 10pt 到 45 ~ 60 bid。 中骏集团上涨4 - 9pt；融创上涨6 - 8pt；融信收高4 - 6pt；华南城曲线标高5pt（深圳国际17.1亿收购华南城旗下合肥、郑州物流园）。 雅居乐涨2 - 4pt；由于消化了早前的卖压，合景泰富上涨2 - 3pt；龙光涨1 - 4pt；世茂收高2 - 3pt。 碧桂园曲线收涨2 - 6pt，长端2030 - 31s目前已经 bid 在 71（惠誉此前将碧桂园的展望调整为负面，确认 'BBB-' 评级）。 旭辉曲线小涨1 - 3pt，长端已经在80上下（旭辉控股就14.776亿人民币点心债 CIFI 6.7 04/23/2022 发起现金收购要约，收购价100） 。 新城发展/新城控股涨1 - 4pt。绿地标高1 - 2pt；仁恒置地/瑞安房地产涨1pt；合生创展标高3 - 4pt。 弘阳地产 Redsun 9.95 04/11/2022 尘埃落定（公司宣布该笔债券足额兑付资金到账），今日收报 96 bid；其余弘阳地产美元债也普遍收高2pt。 虽遭穆迪降级，建业地产周三随大盘走高2 - 4pt。穆迪此前宣布将建业地产的公司家族评级从 B1 下调至 B3，并将其高级无抵押债务评级从 B2 下调至 Caa1；评级展望仍为负面。 路劲基建也是类似情况，虽遭标普降级，但美元债曲线随大盘走高2 - 3pt。标普表示，由于利润率正常化阻碍去杠杆，路劲基建降级至“B+”；展望稳定。 德信中国此前宣布，进一步回购445万美元的4月到期美元债。这笔债券今收 93.75/94.5。 佳兆业以外的其他困境名字也大多标高，比如，禹洲集团标高1.5 - 2.5pt（禹洲集团境内子公司禹洲鸿图地产公告，持有人审议通过将“19禹洲02”本金兑付日调整为4月29日的议案）；中国奥园标高2 - 3pt（据媒体报道，中国奥园将于近期公布战略重组进展）；正荣地产标高2 - 3pt。 广州富力标高2pt；消息层面，广州富力将于4月7日对境内债“16富力05”、“16富力04”付息。 恒大美元债基本不变。据《华尔街日报》周一报道，恒大已与一些主要的离岸债权人就尽职调查和费用达成协议，并和债权人分享更多信息，以推进重组谈判。此外，截至3月27日，恒大集团已复工项目734个，复工率达95%。另，恒大海南海花岛39栋楼从“拆除”变更为“没收”。 华夏幸福境内债“17幸福基业MTN001”中票部分注销相关工作议案获持有人会议通过。 花样年4月4日公告，附属公司出售新加坡住宅开发项目 Parkwood Collection 项目公司的全部权益。第一批销售股份及销售贷款总代价为2047.5万新加坡元，第一批销售股份相当于项目公司已发行股本的39%，及销售贷款的股东贷款。第二批销售股份的代价为52.5万新加坡元，占已发行股本1%。花样年预期将于出售事项完成后变现出售所得收益净额约379.4万新加坡元，所得款项将用于一般营运资金目的。 蓝光发展美元债标低7pt来到个位数（indic 8/13）。截至4月6日，蓝光发展已发行尚未兑付的公司债券共8支，存续本金55.54亿元，包含6支公募公司债券以及2支私募公司债券。除“19蓝光02”未回售部分以外，蓝光发展存续的公司债券均已违约，累计违约本金为54.47亿元。目前，公司已完成资产和负债底数的摸排，形成了风险化解方案雏形。公司计划在秉承自愿性原则的前提下加快对债委会扩容，组建全国性的债委会。 【其他板块】 复星国际曲线上涨1 - 2pt。 博实乐教育 (NYSE: BEDU) 收到纽交所退市警告（关于ADS交易价格的不合规信函）。博实乐美元债 BrightScholar 7.45 07/31/2022 下跌 1pt 到 84.4/84.7 indic。 宏华集团正积极与第一大股东沟通为其美元债券进行再融资，穆迪预计公司将通过其第一大股东贷款为其美元债券进行再融资。宏华集团美元债 Honghua 6.375 08/01/2022 报 94.6/95.2。 4月1日晚，天风证券发布公告称，股东人福医药拟通过协议转让的方式，将所持全部天风证券7.85%股权，转让给湖北宏泰集团有限公司，转让价款总额为21.24亿元。 广西金投4月1日公告，经广西国资委批准，同意广西金投集团采取非公开协议方式增资扩股，引入广西壮族自治区财政厅及广西区直国企成为新增股东，增加注册资本57亿元，注册资本金达到100亿元；增资已经于2022年3月29日完成。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。