穆迪将融创的评级展望从“稳定”调整为“正面”

2018年6月29日，香港 - 穆迪已将融创中国控股有限公司（Sunac China Holdings Limited，简称“融创”）的B2企业家族评级和现有票据的B3高级无抵押评级的展望由“稳定”调整至“正面”。同时，穆迪确认了融创的评级。 评级理据 穆迪高级副总裁Franco Leung表示：“评级展望的调整反映，我们预期，未来12-18个月，融创有望实现债务去杠杆。” 穆迪预计，融创降低债务杠杆的能力将来自于合约销售的强劲增长，尽管针对房价的监管措施和严格的信贷控制不大可能放松。2018年全年，融创有望实现合约销售4500亿 - 5000亿人民币。 融创在销售执行方面有着良好的往绩。继2016年和2017年合约销售额分别同比增长121%和141%之后，融创2018年1月-5月的合约销售额同比增长81%，达到1460亿人民币。 高水平的增长将提供现金流入以覆盖建设成本，并减少对债务融资的依赖。同时，强劲的销售增长将支持未来12-18个月的收入增长。 此外，穆迪预计，融创将在未来12-18个月降低土地支出和债务增长。具体而言，2018年，融创“购地现金付款/合约销售额”（cash payment on land / contracted sales）将降至20%以下，2016 - 2017年年均估计在35% - 40%。 预计融创还将加快收入确认。因此，穆迪预计，未来12-18个月内，融创的债务杠杆（收入/经调整债务，包括调整其在合营公司和联营公司中的份额）将从2017年的35%左右趋向55% - 70%。 评级展望调整为正面也计入了穆迪对融创将提高利润率的预期。具体而言，穆迪预计，未来12-18个月，融创的毛利率将从2017年的20.7%进一步提高至22% - 24%。因此，穆迪预期，未来12-18个月，融创的“经调整EBIT/利息”将改善至2.0x - 2.30x（2017年在1.6x左右）。 正面的评级展望还基于以下预期：融创将控制对非房地产业务的投资。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。