惠誉：四川交投与四川铁投计划进行的合并短期内不会对两家企业的评级造成影响

Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-14 April 2021: 本文章英文原文最初于2021年4月14日发布于：No Immediate Impact on Sichuan Transport Investment GREs' Ratings from Planned Merger 惠誉评级预期，四川省交通投资集团有限责任公司（四川交投，A-/稳定）和四川省铁路产业投资集团有限责任公司（四川铁投，A-/稳定）计划进行的合并不会对这两家公司的发行人违约评级及高级无抵押债券评级立即产生影响，原因在于，本次由中国四川省政府发起的重组不会稀释政府在两家核心子公司的持股，亦不会削弱两家公司在地方基础设施建设中发挥的职能作用。 四川交投和四川铁投于2021年4月2日签署合并协议，根据协议设立的新控股公司暂定名为蜀道投资集团有限责任公司（蜀道集团）。四川交投和四川铁投的全部资产、负债、业务、员工、合同和资质以及两家公司的子公司及所持下属企业股权将归属新控股公司。蜀道集团将成为四川发展（控股）有限责任公司（四川发展，A-/稳定）的全资子公司。四川发展目前是四川交投和四川铁投的直接母公司，也是四川省政府全资拥有的唯一一家资本运营公司。 本次重组已获四川省政府国有资产监督管理委员会批准，尚需履行其他相关必要的审批程序。重组交易的具体实施细节迄今尚未披露。 四川交投是当地领先的高速公路开发商和运营商，其运营里程市场份额约为60%。四川铁投是四川省唯一的省级铁路项目投资平台——自2008年成立以来，该公司代表地方政府投资的铁路里程逾5,600公里。截至2019年末，四川交投的总资产为3,920亿元人民币，四川铁投的总资产为3,400亿元人民币，两家公司的总资产合计约占四川省政府直接监管资产总额的45%。 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对两家公司进行评估是基于，两家公司受四川省政府有力控制并获得政府大力支持，以及两家公司若违约将给政府带来社会政治影响和融资影响。四川交投和四川铁投分别在四川省高速公路和铁路投资领域占据主导地位——尽管两家公司在高速公路建设和大宗商品贸易业务领域有一定的重叠。惠誉认为，本次计划进行的合并有望在新控股公司内部产生协同效应，并增强该公司在当地基础设施建设行业的竞争力。 惠誉将密切关注本次合并交易的进展，并将在获得合并完成后的最终公司结构、运营模式以及两家公司现有境外债券条款变动等细节资料之后评估是否需要采取进一步评级行动。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级