9月23日评级回顾：中国宏桥、碧桂园、万华化学、兰州建投、世纪互联、证券公司融资融券业务、基准利率转换、中国发电企业

【评级行动】 鹏元国际将宏桥国际评级由 'BB-' 下调至 'B+'；展望调整至稳定。鹏元国际表示：“评级的调整反映了我们认为由于宏桥短期债务水平较高和流动性状况较差，公司的再融资风险不断上升。在充满挑战的市场环境下，公司的经营风险也有所增加。稳定的展望反映了鹏元国际认为宏桥可以度过经济周期底部和行业下行期。” 惠誉确认碧桂园的 'BBB-' 评级，展望稳定。 惠誉确认万华化学的评级为 'BBB+'；展望稳定。 惠誉确认兰州建投的评级为 'BBB-'，展望稳定。 【评论】 惠誉表示，需求强劲、杠杆改善巩固世纪互联 (B+/Stable) 的信用状况。惠誉表示，2020年9月配股募资3.91亿美元后，世纪互联2020 - 2021年的FFO leverage将改善至4.8 - 5.6倍（2019年为5.8倍）。惠誉预计，2020 - 2021年，世纪互联的收入将以每年22％ - 26％的速度增长（2019年为11％），这得益于中国互联网公司对数据中心的强劲需求以及中国互联网经济的增长。 穆迪表示，中国A股市场自7月初以来的反弹支撑了证券公司融资融券 (两融) 业务的回升。截至2020年8月31日，两融业务余额达到2015年以来的最高水平，较5月底增长36%至人民币1.4万亿元 (合2,020亿美元)。两融业务的持续增长将促进证券公司利润增长。但2015年情形则有所不同，当时两融规模激增，最终导致证券公司遭受重大信贷损失。不过，此后监管机构出台了多个两融业务管理办法和规定，证券公司的风险管控也普遍有了改善。这些改善增强了证券行业抑制融资融券固有业务风险的能力，如果市场继续上涨，这将支持该项业务的持续增长。 惠誉表示，从Libor基准向无风险利率（RFR）的过渡不太可能在近期触发亚太地区银行的评级变动。但是，随着时间推移，基准利率的转换可能会改变该区域银行的竞争态势，进而可能反过来在中期内影响惠誉对相关银行的信用状况、融资及盈利能力的评估。 图片来源：惠誉评级 惠誉认为，高资本支出将限制中国发电企业的去杠杆能力。惠誉表示，随着受评中国发电企业加大可再生能源领域的投资，其杠杆率2020年将保持在较高水平，这将抵消较低的燃料成本带来的更高利润率。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。