惠誉授予国任保险首次'A-'的IFS评级；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 15 Jan 2021: 本文章英文原文最初于2021年1月11日发布于：Fitch Assigns Guoren P&C First-Time IFS at 'A-'; Outlook Stable 惠誉评级已授予国任财产保险股份有限公司（Guoren Property and Casualty Insurance Co.,Ltd.，国任保险）'A-'（强劲）的保险公司财务实力（IFS）评级，展望稳定。 国任保险由深圳市投资控股有限公司（深投控，A+/稳定）持股41%——深投控由深圳市人民政府国有资产监督管理委员会全资拥有。截至2019年12月31日，深投控的总资产（母公司口径）和总权益分别为2,230亿元人民币和1,430亿元人民币。 关键评级驱动因素 国任保险的IFS评级反映了该公司“中等”的业务状况和“强劲”的资本水平，但2016至2018年间该公司出现亏损，且预期2021年保费和投资规模高速增长将导致其风险导向资本缓冲有所收窄。 鉴于深投控是国任保险的控股股东，惠誉基于国任保险的独立信用状况上调一个子级得出其评级。惠誉预期，深投控将在需要时向国任保险提供运营和财务上支持。 与中国其他非寿险公司相比，惠誉评定国任保险的业务状况为“中等”，并根据其信用因素评分指引授予公司'bbb-'的评分。国任保险的总部设在深圳，前身为信达财产保险股份有限公司。该公司经营11年，经营规模和产品多元化程度中等。惠誉认为国任保险的竞争能力较弱——按2020年前九个月的原保费收入计算，国任保险在中国非寿险市场的份额为0.4%。 2019年，国任保险减少对竞争激烈的车险业务的依赖，并持续扩大责任险、意外险、健康险及信用保证险等非车险业务。车险仍是国任保险的最大业务板块（占2020年前10个月原保费收入的58.8%），其次为责任险（9.5%）、健康险（8.9%）、信用保证险（7.5%）、意外险（5.7%）以及财产险（5.2%）。 国任保险于2020年4月获得股东注资18亿元人民币之后，以惠誉Prism风险导向资本模型衡量的该公司资本水平从2019年末的“适中”改善至2020年10月末的“极好”水平。2020年第三季度末，按照中国风险导向偿付能力体系（偿二代）计算的国任保险的综合偿付能力充足率从2019年末的285%升至369%。惠誉认为，国任保险未来12个月的业务扩张计划及投资风险将会削弱其风险导向资本水平。 2016至2018年间国任保险出现亏损，但2019年以来该公司的盈利能力有所改善，这得益于成本控制举措的实施以及规模效益的提升。鉴于国任保险正在扩张非车险业务且这些业务大部分尚未实现盈利，惠誉认为该公司持续改善承保业绩的能力有待检验。2020年9月在中国实施的车险综合改革也可能影响国任保险改善承保盈利能力的步伐。2017至2019年间国任保险的综合成本率为108%，而2020年前10个月为101%（2019年为104%）。 国任保险扩大了风险资产（即股票、权益类基金、混合型基金以及权益类非标投资）规模以提高投资收益。2020年10月末风险资产相当于国任保险股东权益的45.3%，低于2019年末的53.9%，主要原因是该公司的资本金规模有所扩大。惠誉预期，国任保险的风险资产比率将上升——尽管该指标很有可能继续符合惠誉对IFS评级为'A'的保险公司的指引要求。 评级敏感性 上述评级仍受与新冠肺炎疫情有关的惠誉评级方案假设的重大变化影响。鉴于政府应对疫情的行动变化很快且疫情相关医学信息不断涌现，惠誉可能会定期更新其假设。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉关于新冠肺炎疫情冲击的评级假设发生显著有利变化 - 以惠誉Prism模型衡量的资本水平持续处于“强健”级别的中高位或更高水平 - 财务表现持续改善——综合成本率低于100% - 业务状况增强（体现为市场占有率的扩大和业务更多元化），且财务表现未恶化 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 惠誉关于新冠肺炎疫情冲击的评级假设发生严重不利变化 - 以惠誉Prism模型衡量的资本水平未能保持在“适中” 级别的高位，且财务杠杆率持续高于35% - 盈利能力下降——综合成本率持续高于106% 来源：惠誉评级