穆迪将新力控股的公司家族评级下调至Caa2，并列入进一步下调的观察名单（完整评级公告）

香港、2021年9月23日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将新力控股（集团）有限公司的公司家族评级从B2下调至Caa2。 穆迪同时将上述评级列入进一步下调的观察名单。列入进一步下调的观察名单之前展望为稳定。 穆迪分析师周易玮表示：“评级下调反映鉴于公司融资渠道迅速恶化，且未来6-12个月有境外债务到期，新力控股流动性状况显著恶化，有可能导致公司偿债，包括将于2021年10月到期的2.46亿美元债券的偿付出现违约。” “列入下调的观察名单反映新力控股应对近期债务到期的能力存在不确定性，并且若公司违约，预期回收率可能较低。”周易玮补充道。 评级理据 新力控股Caa2的公司家族评级考虑了该公司流动性状况转弱、融资渠道恶化且未来12-18个月再融资需求较高。上述劣势将制约其运营及财务灵活性。 另一方面，Caa2的公司家族评级也考虑了新力控股在江西南昌和广东惠州房地产开发领域的领先市场地位。公司业务地域集中度高以及信用指标一般制约了上述优势。 截至2021年6月底，新力控股短期债务约人民币134亿元，其中包括将于2021年10月到期的2.46亿美元境外债券，以及将于2022年1-6月到期的合计4.53亿美元的另外两笔境外债券。 此外，截至2021年6月30日，公司还有人民币80亿元的应付账款。若债权人失去信心，要求公司加速偿付上述应付账款，则公司流动性可能会进一步承压。 考虑到近期新力控股债券和股票价格大跌，且信用环境总体偏紧，穆迪认为新力控股通过境内外融资渠道举借新资金满足其再融资需求存在困难。 截至2021年6月底公司持有无限制用途现金人民币140亿元，但公司能否将上述现金资源用于偿债仍有不确定性。此外，新力控股的合资公司业务敞口较大，其对现金流的控制能力因此受限制。 2021年前8个月新力控股的合约销售额同比增长25.4%至人民币770亿元。不过鉴于融资环境偏紧且债权人对公司财务状况的信心转弱，穆迪预计未来6-12个月新力控股的销售增速和运营现金流将大幅恶化。公司资产及时变现并以此作为备用流动性的能力同样具有不确定性。 公司治理方面，穆迪已将持股高度集中这一因素考虑在内。截至2020年12月底，张园林先生及其家人合计持有新力控股约83.19%的股权。评级也考虑了公司历史上与张先生及其家人控制的其他企业之间的关联交易较多。此类交易主要发生在2019年11月新力控股上市之前。 可引起评级上调或下调的因素 穆迪的下调观察将重点关注新力控股的再融资进展以及流动性风险，尤其是公司及时应对债务到期的能力。 若新力控股的流动性进一步转弱或出现债务违约，其评级可能进一步下调。 鉴于评级处于下调观察中，其不大可能上调。不过，若新力控股能够改善其流动性、成功完成到期债务的再融资、维持正常经营且运营现金流保持健康，则可能出现正面评级趋势。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》。 新力控股（集团）有限公司是一家江西住宅地产开发商。截至2021年6月30日，该公司权益土地储备面积约1,440万平方米。2021年前6个月公司约97%的收入来自住宅地产开发。 来源：穆迪投资者服务公司