中国房地产业的传染风险正在上升 - 标普

香港，2021年11月11日—标普全球评级11月10日发布报告《中国的传染风险上升》（China's Contagion Risks Rise）指出最近开发商陷入困境的新闻不断打击房地产市场情绪，导致中国房地产业的传染风险上升。此类新闻包括全国最大的开发商恒大集团。 标普全球评级大中华区企业信用研究首席分析师张积豪表示，“相关新闻正在打击购房者信心，且以此渠道把其影响力广泛地传染到住宅市场”。 张积豪认为，“由于更多买家关注开发商违约和房地产税试点的新闻，九月国内住宅销售同比下降了17%。” “我们预计2022年国内住宅销售将下降10%，2023年将下降5%至10%，价格下滑幅度可至3%。这或将是中国房地产市场史上首次出现销量连续几年下降的状况。” “随着地价下降，近年各地较高依赖住宅用地出售收入，或给地方政府和地方政府融资平台带来传染风险” 张积豪补充称。“住宅用地现在占土地出售收入约85%，比十年前高20个百分点。” 从去年年中开始，政府为应对新冠疫情推出经济刺激举措，间接推高了房价。我们认为，给房市降温和减缓房价上涨的需求使政府出台了收紧政策，也将限制其宽松举措为暂时性和边际性的放宽。 单个开发商违约对中国广大且高分散度的房市将有有限的直接影响，但它产生的头条新闻可传染和扩大它对市场的打击。当前13%的购房者预期房价将下跌，2019年为10%。尽管依然占少数，但足以影响住房销量。与此同时，预期房价将上涨的购房者占比下降了9个百分点。 在信用市场，这些打击传染到亚洲外的现象目前有限，因为美国和欧洲的投资者可能只有极少的直接敞口。但是，今年发生的事件已经导致亚洲企业表现逊于拉美同业，为三年来的首次。 在亚洲，影响基本局限于中国；在国内，基本限于房地产业的投机级发行人。 即使如此，随着更多且规模更大的违约案发生，以及房地产市场继续弱化，市场的波动性可能继续处于偏高的状态。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级